本报告导读：
2022 年末，北京银行不良率、关注率、逾期率等资产质量指标大幅改善，超出市场预期，且在未牺牲拨备的前提下实现利润增速提升至两位数以上。
投资要点：
投资建议考 虑到北京银行资产质量改善幅度超预期，调整2023-2025 年净利润增速预测至14.24%（+7.49pc）/10.64%（+3.57pc）/9.42%（新增） ，对应EPS 为1.18（+0.01）/1.32（+0.07）/1.46（新增）元。
上调目标价至5.50 元，对应2023 年0.47 倍PB，维持增持评级。
Q4 营收受非息业务拖累。北京银行Q4 单季手续费净收入和其他非息净收入分别同比减少10.1%和40.5%，是拖累营收增速的主要原因（单季-9.7%，全年0%），与行业趋势一致。
资产质量改善幅度超预期。2022 年末不良率1.43%，环比Q3 末大幅下降16bp。结合零售不良率因疫情影响边际上升和下半年不良核销规模是上半年的3.5 倍来看，推测为对公存量风险资产得到充分处置。前瞻指标亦有明显好转，年末关注率较年中下降36bp 至1.61%；逾期率下降29bp 至2.26%，不良偏离度降至79%的较好水平；下半年不良生成率0.57%，较上半年下降26bp。
信用成本下降，利润释放能力提升。2022 年末拨备覆盖率环比Q3末上升9.8pc 至210%，且Q4 单季年化信用成本下降至0.46%，为近三年最低的单季水平。在未牺牲拨备的前提下，北京银行Q4 单季利润同比增长33.5%，使得全年利润增速水平升至两位数以上。
风险提示：区域经济失速下行风险，资产质量处置不及预期。
北京银行(601169)：资产质量改善幅度超预期
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