奇安信-U(688561)：经营质量持续提升一季度收入实现高增-奇宝库

公司动态

    公司近况

    奇安信公布近期经营情况：截至目前，根据公司财务初步测算，公司2023年1-3 月预计实现收入8.9-9.6 亿元，同比增长35%-45%，略高于市场预期。

    评论

    下游需求企稳复苏，一季度收入有望实现高双位数增长。1Q22 公司收入6.6 亿元，同比增长44.5%。根据公司公告，1Q23 收入预计同比增长35%-45%，我们认为，公司在2022 年1 季度收入高增长的基础上，1Q23 收入同比保持高增，彰显出下游需求复苏与公司高质量发展的稳步推进。下游客户层面，依托能源、运营商、金融等关键基础设施行业的强劲需求，公司企业级客户收入占总收入比重持续提升。

    发展战略持续优化，经营质量稳步提升。产销层面，公司持续贯彻“奥运化”、“国际化”、“乐高化”和“服务化”的发展战略，优化组织与流程管理，深化营销体系改革。研发层面，推进“研发能力平台化”战略，研发效率大幅提升，新赛道业产品保持高速增长。我们认为，随着公司产品、销售、研发等维度战略进一步优化，人效持续提升，公司有望在收入保持高增的基础上，持续释放利润。

    安全行业景气度持续提升。1）下游需求逐步回暖：政府及关键基础设施行业客户需求逐步释放，我们认为有望驱动安全厂商收入实现修复；2）数字经济、数字中国战略规划持续推进，数据要素市场蓬勃发展，推动数据安全需求加速释放；3）AI+安全释放新动能：一方面，AI技术的发展赋能安全产品和服务提质增效，为安全产品例如检测类产品、态势感知等注入智能化能力；另一方面，AI发展的同时催生出相应的安全问题，对数据、模型等维度的保护提出新要求，也成为安全行业的新场景。我们认为，AI有望从产品、技术、商业模式等层面对安全行业带来革新，推动安全厂商加速发展。

    盈利预测与估值

    维持奇安信2023/2024 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年6.2/4.7 倍P/S，维持跑赢行业评级和99.9 元目标价，对应2023/2024 年8.0/6.1 倍P/S，较当前股价有29.3%的上行空间。

    风险

    新产品拓展不及预期，下游客户需求落地不及预期。

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