保观 | 聚焦保险创新
2022年对于复星集团来说，非比寻常。债务危机、评级下调，这艘国内民营商业巨轮一度深陷多重舆论危机，风波过后，复星集团于3月30日公布2022年财报。
财报显示，2022年，集团收入1753．93亿元人民币，同比增长8.7%；但净利润却仅为5.38亿元，同比大幅下降94.7%。
从板块角度，报告期内，复星集团的健康、快乐、富足、智造四大业务板块的收入分别达到480．01亿元，707．39亿元，477．22亿元、103．55亿元，归母净利润分别为13.48亿元、15.61亿元、-35.09亿元、12.02亿元。
而富足板块的两项金融投资业务——“保险业务”和“资管业务”成为拖累集团业绩的重要原因。
财报显示，2022年，复星集团旗下的五家保险公司业务资产规模1963.21亿元人民币，同比下降5.9%；收入324亿元，同比增长0.9%；归属于母公司的净利润 -15.99亿元，同比大幅下降209.4%。复星集团表示，这主要是受资本市场波动导致保险公司持有的投资价格下跌及被投保的自然灾害损失影响。
资管业务方面，收入虽然同比增加32.4%，但归母亏损19.1亿元，同比减少151.7%，主要来自利率上升和流动性收紧导致资本市场波动加剧导致金融资产价格大幅下跌。
屋漏偏逢连夜雨，作为复星集团旗下保险板块重要的组成部分，复星保德信在上月刚刚由于涉未按照规定使用经备案的保险费率、保险资金未独立运作等十项违规行为，被警告并处罚款262万元，除了公司被罚，公司6名相关责任人也被警告并罚款共计51万元。这也是今年以来保险公司收到的最重罚单。
罚单过后，复星保德信总经理陈国平即在朋友圈发文自曝离职。尽管并不能确定陈国平的离开是否与监管罚单有关，但这对于当下本就“不安定”的复兴保德信，无疑是雪上加霜。
除去复星保德信，复星旗下的其他几家保险公司也出现了各自的问题，复星系保司近况究竟如何？未来驶向哪里？我们今天来分析。
复星保险板块2022：
国内业务受阻，国外业务利润暴跌
作为复星旗下国内最重要的两家保险公司，复星联合健康和复星保德信在去年都经历了考验重重的一年。
先来看复星联合，从保费收入和利润两项指标看，复星联合给出了近三年来的最佳答卷。保费端38.79亿元，2020、2021年分别为24.54亿元、37.14亿元。利润端6366万元，继2021年扭亏后盈利有所扩大。
尽管保费和利润蒸蒸日上，但复星联合依旧还有许多“烦恼”。投诉问题首当其冲，根据银保监会消保局公布的《关于2022年第四季度保险消费投诉情况的通报》，从人身险公司亿元保费投诉量情况来看，复星联合健康保险以95.98件/亿元占据榜首，是第二名的近6倍，行业平均水平的60倍。
事实上，这并不是复星联合健康第一次亿元保费投诉量居首。在银保监会消保局发布的2022年第二季度保险消费投诉情况通报中，复星联合健康的亿元保费投诉量、万张保单投诉量和万人次投诉量均位列人身保险公司第一。
这么多的投诉来自于哪里？根据统计，此次复星联合健康被投诉最多的是为一款名为“复星联合爱无忧”意外险产品，投诉的焦点集中在了新冠隔离津贴保障内容上。该保障内容包含隔离津贴200元/天，累计不超过6000元。2022年上海疫情期间，购买了该意外险的被保人居家隔离均达到几十天之久，但申请理赔时多数予以拒赔。主要原因在于条款中对于新冠隔离的诠释和消费者理解的隔离并不一致。
事实上，去年也有不少类似的“隔离险”引发了市场的争议，在银保监财险部点名，相关产品都进行了紧急下架和规范。
除此之外，复星联合的偿付能力也引发了市场的担忧。根据2022年四季度偿付能力报告，复星联合核心偿付能力充足率为50%，综合偿付能力充足率为112.02%，而监管的红线分别是50%和100%，可以说是完全贴着监管红线经营了。
尽管复星联合在投诉和偿付能力端出现了问题，但至少业绩依旧在线，而复星保德信的情况似乎要更糟糕。
2022年，复星保德信人寿（下称复保）保险业务收入为24.49亿元，同比下降24.2%，净亏损达到7.11亿元，亏损幅度同比扩大303.9%。
2019年8月起出任复保总经理一职的陈国平也于近日在个人社交账户上宣布即将离职。作为一名保险老兵，在加入复保前，陈国平曾任职于中国平安人寿和新华人寿，并先后担任平安人寿广东分公司总经理助理（分管营销）、新华人寿江苏分公司总经理、新华人寿浙江分公司总经理（公司总监级）。
细数陈国平在复保的四年，保费和利润都呈现整体下降态势。
业绩端下滑的背后是复保长期依赖银邮渠道的现实。根据复保2021年年报显示（2022年报尚未公布），保费收入排名前五的的产品中有四款的主要销售渠道都是银邮渠道。
同时，退保问题也在困扰复保。根据其2022年四季度偿付能力报告显示，其重要产品复星保德信天添利年金保险当季退保率达到28.73%，年度退保率更是超过30%达到33.1%
而对于当下的复保来说，似乎已经到了最艰难的时刻，保费、利润均创下近年最差，陈国平的离开、新任总经理的上任会带来什么？我们拭目以待。
海外板块来看，复星葡萄牙保险以及鼎睿再保险也出现了利润下滑情况。
先来看复星葡萄牙保险，该公司在报告期内的承保收入为1．25亿欧元，较2021年增长6.6%；投资收入1．58亿欧元，较上年大幅减少52.2%；净利润2．20亿欧元，较2021年减少18.4%。
复星集团表示，复星葡萄牙保险公净利润下降主要是由于全球宏观经济的不确定性对金融市场的资产表现产生了不利影响。
除此之外，复星集团旗下位于香港的保险公司鼎睿再保险，也因国际金融市场动荡出现了亏损。
财报显示，2022年，鼎睿再保险实现毛保费收入（GWP）22.94亿美元，净亏损0.798亿美元；截至报告期末，鼎睿再保险录得可投资资产和净资产规模分别为29.5亿美元、12亿美元。
复星保险板块未来何解？先扫除眼前问题
总的来看，受制于内外部的双重影响，复星旗下的几家保险公司在去年过的都不如意，在内外部环境都转好的当下，这几家保司或许应该迎头赶上，早点找到自己的“拐点时刻”。
对于复星联合来说，首先需要解决的就是自身的被投诉问题以及偿付能力问题。实际上，作为一家互联网渠道非常强大的保险公司，复星联合曾在过去几年推出了不少的市场热销产品，在这样的情况下，如果自身投诉率一直高企，复星的互联网渠道将受到负面影响。
所以，降低投诉率迫在眉睫，而这则需要其更加重视和加强品牌建设和营销推广，加强客户沟通和关系维护，在产品设计和销售方面加强内部监管和培训，确保产品的合规性和透明度，防范各类风险，提高客户服务质量。
其次是偿付能力的问题，老实说目前复星联合的偿付能力指标已经到了比较危急的关头，公司预测一季度末上述两项指标将分别为40.64%和81.28%，低于监管规定的50%和100%。而复星联合也表示已经启动增资事宜，预计一季度会完成部分增资，不过目前一季度已经结束，但复星联合增资事项仍未落地，后续我们也将持续关注。
而复星保德信的问题似乎要更多一些，渠道单一的问题需要解决，业绩端也急需保费增长扭正，但当下更重要似乎是总经理一职的快速落定。根据最新消息，富德生命人寿的副总经理、总精算师田鸿榛已担任复星保德信临时负责人，待监管部门核准后将任总经理。
作为一名“80后”总经理，田鸿榛曾任泰康人寿总公司精算部精算专员；国民人寿总公司产品精算部精算处副处长（主持工作）；原中国保监会寿险部精算处主任科员、副处长；曾兼任中国精算师协会常务理事、寿险与健康险工作部主任、经验分析办公室主任等职务。“精算系”出身的他也将给复保带来更多不同的基因。
而海外板块的几家保司则主要需要对其投资组合进行更合理的配置，降低外围变化对利润的冲击。
尾言：作为国内最大的民营企业之一，复星集团的一举一动都牵动着市场的神经，2022对于复星集团来说充满挑战，而掌舵人郭广昌通过减持相关公司股份，缩减债务规模等方式来保证复星集团的平稳持续经营。
复星集团也在财报中特别指出，集团总债务占总资本比率为53.2%，并将在财务层面持续缩减债务规模，加强流动性管理。截至期末，集团层面已回笼现金流近人民币300亿元。
而保险板块的好坏显然已经成为了决定复星集团利润情况的重要指标，今年作为内外环境都明显改善的一年，我们相信复星的利润情况会得到大幅度的修复，但对于复星旗下的几家保险公司来说，想要在业务端出现明显改善，他们需要做的，还有很多。