中控技术(688777)：一季报业绩预告超预期 再次验证公司强Α

事件：4 月10 日，公司发布23 年一季度业绩预告，预计2023 年第一季度实现营业收入13.75-15.10 亿元，同比增长40.09%到53.85%；预计归母净利润0.85-0.95 亿元，同比增长41.93%到58.63%；预计扣非归母净利润为0.62-0.70 亿元，同比增长56.64%到76.86%。业绩预告超市场预期。

    投资要点：

    收入、利润均大幅超预期，再次验证公司自身强α。根据测算，23Q1 收入中枢14.43 亿元，同比增长47.09%，归母净利润中枢0.90 亿元，同比增长50.28%，扣非后归母净利润中枢66.75%。收入利润均超预期，同时若以中枢计算，净利润率同比也有所提升。我们认为Q1 业绩预告超预期再次验证公司自身强α。

    通过“1·3·5 战略”+管理变革，公司实现了更快成长。公司以“1·3·5 客户价值创新模式”

    为战略核心，以国际化业务、S 级大客户、多元生态融合三大战略业务扩张为牵引，公司核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破，在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著。公司管理变革持续推进，数字化转型全面启动，人效不断提升，费用率改善明显。

    中控技术有望成为“一带一路”的见证者和参与者。2020 年以来，中控陆续在新加坡、迪拜、印度设立子公司。2021 年，中控技术历经3 年认证顺利进入巴斯夫（BASF）供应商名录。21 年10 月，中控技术与巴斯夫(BASF)首个生产装置DCS 项目落地，22 年3 月，中控沙特正式进入沙特阿美供应商名录。此外，中控技术与哈萨克斯坦石化工业KPI 公司、泰国Indorama 公司、巴基斯坦Chiniot、印度私营工业集团Reliance 等国际企业建立了良好的合作关系。中控技术作为流程工业自动化与智能化解决方案提供商，有望成为中东建设发展的重要参与者和见证者。

    流程工业AI 应用有望为公司打开新的增长点。中控技术拥有流程工业最多的数据积累，DCS 市场份额连续12 年保持第一，覆盖全球近 30000 家客户，积累了大量的工业“Know-How”，形成了基于 AI 的工况在线辨识、控制策略自优化、多工况自主寻优等核心技术。打造了强大的工业 AI 计算引擎软件InPlant IBD，可进行机器学习、深度学习等 AI 算法图形化组态，将工业知识和 AI 算法深度融合封装大量的工业应用场景，实现了从算法组态到应用场景组态的重大突破，大幅降低了工业 AI 的应用门槛。

    维持盈利预测，维持“买入”评级。预计22-24 年归母净利润7.96、10.76、14.40 亿元，当前股价对应PE 分别为66X、49X、37X，维持“买入”评级。

    风险提示：下游行业周期性波动的风险；软件业务及国际化拓展不达预期等。