周二，国家统计局发布了2023年第一季度国民经济运行情况。
数据显示，中国经济延续了去年下半年以来稳中向好态势，实现了较高的增长率。与此同时，有关“均衡复苏”的问题也在讨论中。正如中国国家统计局(NBS)表示，尽管第一季度“开局良好”，但内需依然“不足”，“经济回升基础尚不牢固”。
国内生产总值（GDP）指标同比（与去年一季度对比）实现4.5%的增长，环比（与上一季度对比）实现2.2%的增长，好于市场预期。去年一季度，GDP同比增长4.8%，环比增长1.3%。
由于去年基数较低（去年Q1同比增长率高于去年其他季度），尤其是去年二季度GDP增长只有0.4%，可预见四、五月同比数据表现会更好。这也为实现5%的全年增长目标增添信心。
分产业看，第一产业（农业）、第二产业（工业）和第三产业（服务业）增加值分别为11,575亿元、107,947亿元和165,475亿元，同比增长率分别为3.7%、3.3%和5.4%。去年一季度三产增长率分别为6%、5.8%和4%。
制造业增速放缓幅度相对明显，仍有较大的回升空间。2023年1-3月，制造业PMI指数分别为50.1%、52.6%和51.9%，连续三个月维持在枯荣线以上。去年1月-3月分别为50.1%、50.2%和45.9%。
在太阳能电池、新能源汽车品类的产量中，分别实现53.2%、22.5%的同比增长，这也是拉动制造业增长的两大主因。
去年需求受限的服务业，增加值同比增长5.4%，比上年四季度加快3.1个百分点。其中，接触性服务业需求释放较快，住宿和餐饮业同比增长13.6%。紧随其后的是“信息传输、软件和信息技术服务业”，同比实现11.2%的增长，互联网广告业务需求得到增长。广告主投放预算的增加，对应的是阶段内的市场信心回归。
在固定资产投资（不包括农户的投资）上，总额达107,282亿元，同比增长达5.1%，民间投资同比增长0.6%，投资增长的主动力来自公共部门。去年一季度，固定资产投资同比增长9.3%，民间固定资产投资同比增长8.4%。
其中，基础设施投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，房地产开发投资下降5.8%。去年同期这三个领域的投资增长率分别为8.5%、15.6%和0.7%。对比来看，除了基础设施投资增速加快，制造业投资增速出现一定幅度的下滑，房地产行业投资由正增长，转向负增长。
在房地产上，住宅新开工面积下降17.8%。房屋竣工面积增长14.7%，保交付成为房企的重心。房屋竣工面积、待售面积同比增长率相近，市场处于存量的消化阶段。
细分来看，全国商品销售面积同比下降1.8%，商品房销售额实现4.1%的增长，房价得到拉升。拉动房价上升的地区，主要集中在东部地区，商品房销售面积、销售额分别占全国的41.54%、58.97%，同比增长分别达2.4%和9.3%，沿海省份与核心一线城市依旧是主推力。
去年12月，房地产开发景气指数跌至94.36的阶段低谷后，在今年一季度企稳回暖，今年三月达到94.71，但依旧处于较低景气水平（95以下为较低景气水平），去年三月这一指标为96.62，处于适度水平（95-100为适度水平）。
去年全年，房地产景气度指数从适度水平转到较低景气度。与之对应的是，上游家装耐用品行业的承压。以家电行业为例，电子信息产业发展研究院发布的《2022年中国家电市场报告》显示，去年我国家电市场零售总额为8,352亿元，同比下降5.2%。
随着房地产“稳复苏”的推进，后续会有效释放上下游需求。
投资增长较快的是高技术产业，同比增长16%，其中高技术制造业、高技术服务业投资分别增长15.2%、17.8%，去年同期分别为32.7%、14.5%。
高技术制造业中，电子及通信设备制造业投资同比增加20.7%，去年同期为37.5%；高技术服务业中，电子商务服务业投资增长51.5%，去年同期为33.5%。
在外资规模上，今年1-2月，全国实际使用外资金额2684.4亿元人民币，同比增长6.1%，折合397.1亿美元，增长1%。去年同期则为2437亿元人民币，同比增长37.9%，折合378.6亿美元，同比增长45.2%。
作为间接预示经济走势的两个先行指标——社会用电量、货运量，在今年一季度，全国规模以上工业发电量为2.07万亿度电，同比增长2.4%，3月份发电7173亿度电，增长5.1%；去年一季度，该项指标同比增长5%，去年三月则回落到3.5%。
货运总量暂无对比数据，我们以国家铁路运输数据为基准，今年一季度，国家铁路运输货物9.7亿吨、同比增长2.3%，去年同期则分别为9.48亿吨，同比增长2.71%。
在物流业景气指数LPI上，今年1到3月，该指标从44.7%上升到55.5%，跨越了50%的枯荣线。去年1到3月，则是由51.1%滑落到48.7%。因此，今年一季度物流供需加快恢复。
出口方面，一季度出口总额达56,484亿元，增长8.4%，去年同期增长率为10.7%。进口42,393亿元，增长0.2%，去年同期增长率为7.5%。外汇储备从3.2万亿美元，小幅降至3.18万亿美元。
在出口结构中，电动车出口成为增长的主要推动力。以海关总署公布的一季度外贸数据为准，一季度，我国机电产品出口3.27万亿元，同比增长7.6%，占出口总值的57.9%。其中，汽车和蓄电池出口分别为1474.7亿元、1163.4亿元，分别增长96.6%和84.8%。
而外部市场的稳定性，对于出口的后续增长，有着很大的影响。
前后对比来看，作为经济晴雨表和国际贸易先行指标，波罗的海干散货指数在去年一季度的指标表现，高于今年一季度。此外，去年一季度整体高于今年一季度，在经历一段波动后，去年五月这一指标达到年内峰值。今年二季度，该指数仍有较大的上扬空间。
看完外需，再回到内需。
在收入端，今年一季度，全国居民人均可支配收入10,870元，同比名义增长5.1%，扣除价格因素实际增长3.8%。去年同期，全国居民人均可支配收入10,345元，比上年名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%。
在居民收入结构中，今年一季度，全国居民人均工资性收入6,163元，增长5%，占可支配收入的比重为56.7%。去年同期，一季度，全国居民人均工资性收入5871元，增长6.6%，占可支配收入的比重为56.8%。
2023年1月-3月，全国居民消费价格指数（CPI）同比分别上涨2.1%、1%和0.7%，阶段内呈下降趋势。去年1月-3月这一指标同比分别上涨0.9%、0.9%和1.5%，阶段内呈上升趋势。
在储蓄上，今年一季度存款增加15.3万亿元，而且比去年同期多增长了4.54万多亿元。
再看消费端，今年一季度，社会消费品零售总额114,922亿元，同比增长5.8%，上年四季度为下降2.7%；去年一季度则为108,659亿，同比增长3.3%，前年四季度为上升3.5%。
按消费类型分，商品零售102,786亿元，增长4.9%，餐饮收入12,136亿元，增长13.9%。去年一季度商品零售98,006亿元，同比增长3.6%，收入10,653亿元，增长0.5%。
其中，限额以上单位金银珠宝商品零售额增长13.6%，去年同期增长7.6%，其中黄金占据大头。
此外，全国网上零售额32,863亿元，增长8.6%。其中，实物商品网上零售额27,835亿元，增长7.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%。去年同期全国网上零售额达3.01万亿元，同比增长6.6%，实物商品网上零售额2.53万亿元，同比增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为23.2%。
而与餐饮对应的，还有旅游需求的释放。以民航局举行新闻发布会为基准，一季度，全行业共完成运输总周转量239.9亿吨公里，同比增长39.7%，行业总体运输规模相当于2019年同期的77.6%，较2022年四季度大幅提升38.5个百分点。
其中，航空客运需求快速恢复，国内客运规模恢复至疫情前约九成。一季度，全行业共完成旅客运输量1.29亿人次，同比增长68.9%，旅客运输规模相当于2019年同期的80.0%，较2022年四季度大幅提升51.0个百分点。
其中，国内航线、国际航线分别完成1.26亿人次、224.2万人次，同比增长分别为66.6%、717.0%，规模相当于2019年同期的88.6%和12.4%。国际航线后续会有较大的增长空间。
因此，除了餐饮、金银珠宝和旅游外，随着时间推移，消费复苏也会蔓延到其他领域，我们对消费的整体恢复抱有信心。