科大讯飞(002230)：星火大模型发布 商业化率先破局

公司近况

    5 月6 日，科大讯飞举行星火认知大模型成果发布会，大会现场实测了星火认知大模型七大核心能力，展现了讯飞星火在教育、办公、汽车等行业应用，目前已在多类垂域实现产品落地，产品丰富度及落地效果超市场预期。

    评论

    超脑计划支撑下大模型核心算法技术储备强劲，多维实测体现讯飞星火领先能力。在发布会现场，科大讯飞以现场随机实测的形式展示了讯飞星火认知大模型包括长文本生成、语言理解、逻辑推理在内的七大核心能力。科大讯飞通过认知智能全国重点实验室牵头设计通用认知大模型评测体系，公司管理层表述，目前在中文领域的181 个主要细分任务中，讯飞星火大模型能力已可部分比肩海外第一梯队，在国内大模型领域处于领先水平。

    星火大模型赋能讯飞原硬件产品升级，快速实现商业化落地。1）教育方面，科大讯飞T20 及T20 Pro系列AI学习机在大模型赋能下，新增作文批改、初中数学精准学、口语听说对话三大功能，且以渗透率提升战略为主，暂无提价计划；2）办公场景，讯飞智能办公本X2 可结合语音转写以及讯飞星火技术能力实现快速纪要整理和文稿语篇规整，保留原文96%的内容水平同时提升50%的阅读效率。讯飞听见平台在传统录音转写功能之上增添了一键生成专用文稿的功能，进一步提升了文稿产出效率；3）智能座舱，讯飞以大模型赋能座舱包括交互导航、天气查询、通话录音转文字并跨应用协同等交互场景，实现多轮、多人、多领域、多模态的人机交互，目前服务了1,300 多个车型；4）数字员工领域，讯飞星火基于自然语言实现深层次自动化RPA，帮助企业员工完成繁杂重复性工作。

    大模型迭代为年内战略重点，年内有望迎来三次升级节点，能力迭代提升有望实现份额破局。据发布会，6 月9 日讯飞将在开放式问答领域实现突破，管理层预期在信息时效性、准确度以及呈现形式上进一步改良，数学能力也将获得提升；8 月15 日，大模型代码能力及多模态交互有望突破并实现正式开放。10 月24 日讯飞星火在通用的认知大模型能力有望实现ChatGPT的对标。此外，年内公司有望以Plugin模式助力大模型入口，进一步夯实应用生态。我们认为：本次大模型技术及落地进展超出市场预期，讯飞作为国内教育、医疗、智能硬件领域卡位的龙头厂商，有望率先取得大模型商业化破局进展。

    盈利预测与估值

    我们维持盈利预测不变与跑赢行业评级，维持目标价80 元，基于2024 年SOTP，较当前股价有38%上行空间。

    风险

    大模型研发费用控制不及预期；智能硬件市场竞争加剧。