长城汽车(601633)：4月销量同比高增 加强渠道建设推进新能源转型

事件：公司发布2023 年4 月产销数据， 4 月份公司共销售车辆9.3 万台，同比+73.1%，环比+3.2%；海外市场销售2.2 万台，同比+182.1%，环比-2.1%，新能源车销售1.5 万台，同比+284.1%，环比+13.0%。

    4 月整体销量同环比双增，新品引领品牌销量向上。4 月，公司共销售新车9.3 万台，同比+73.1%，环比+3.2%。从各品牌的销售情况来看，4 月哈弗品牌销售5.2 万台，同比+79.4%，环比+10.2%，哈弗新能源全新龙序列的重磅车型哈弗枭龙MAX、哈弗枭龙于上海车展开启预售，引领全民进入电四驱时代。WEY 品牌销量2,375 台，同比+3.6%，环比+86.3%，大六座舒适电动SUV 蓝山DHT-PHEV 自4 月13 日上市5 天便取得超过5,000 台大定订单，4 月25 日开启交付，4 月实现销售1,050 辆，促进魏牌整体销量回升。欧拉品牌销量0.9 万台，同比+188.2%，环比-7.4%，2023 款欧拉好猫已正式上市，实现9 项核心功能及多项关键性能升级，助力产品性能向上进阶。长城皮卡销量1.9 万台，同比+41.2%，环比-6.7%，1~4 月长城皮卡国内终端市占率超50%，其中，长城炮4 月销售1.3 万辆，同比增长26.79%，蝉联皮卡销量冠军。坦克品牌销量1.1 万台，同比+80.0%，环比-8.7%，坦克500 Hi4-T亮相上海车展并开启预售，新车定位“中大型豪华越野新能源SUV”，开辟了“越野+新能源”的全新细分品类赛道。

    完善哈弗品牌新能源渠道建设，充分发挥渠道优势。公司不断深化新能源和智能化发展，加速向新能源方向转型。4 月，公司新能源车销售1.5 万台，同比+284.1%，环比+13.0%，新能源车型销量占比为16.0%。面对日益激烈的行业竞争，哈弗品牌充分发挥企业、品牌的渠道优势，自2023 年1 月哈弗新能源渠道建设规划诞生后，便全力推进哈弗新能源渠道落地，全新的哈弗新能源销售网络——哈弗龙网，该渠道即将正式官宣亮相。6 月底，哈弗龙网计划在全国范围内落地运营350 家店面，年内则会达成500 家。产品投放上，哈弗枭龙、枭龙MAX 将与哈弗二代大狗一同登陆哈弗龙网。哈弗龙网的成功搭建，将进一步持续强化哈弗新能源战略布局，全面提高哈弗新能源的决策、运营、执行效率，促进哈弗品牌达成2025 年哈弗新能源车型占比80%，2030年停售燃油车的目标。

    持续完善海外布局，加速智能新能源产品出海。在全球汽车产业加速新能源转型背景下，长城汽车持续完善海外布局。4 月，公司海外市场销售2.2 万台，同比+182.1%，环比-2.1%，海外市场销量占比为23.4%。在东盟市场，4 月11 日，长城汽车旗下全球化车型哈弗 H6 HEV、哈弗JOLION、哈弗JOLIONHEV、长城炮正式在菲律宾上市，今年，公司还将陆续进入新加坡、柬埔寨与越南市场，扩大东盟市场版图。在拉美市场，公司加速完善销售网络的布局，以巴西市场为中心加速拓展拉美市场，今年上半年，公司计划在巴西扩建至50 家经销商网络，为用户提供更多购车渠道选择。在中东市场，商用皮卡金刚炮在中东上市，进一步丰富了公司的海外产品线，推动中国皮卡迅速走向世界。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司海外销售稳步提升，全球化战略加速落地；高价值、智能化产品占比提升明显，产品结构不断优化；在技术研发上坚持精准投入，加速向“全球化智能科技公司”转型，随着23 年多款重磅新车型发布，有望提振公司销量。预计23-25 年归母净利润分别为69.9/89.3/100.5亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：汽车行业销量不及预期；海外销量不及预期。