6月6日，大盘再度飘绿，AI相关产业风口液冷板块却迎来利好消息、开盘狂飙，最终领涨两市。iFinD终端显示，液冷服务器指数上涨1.25%，多支个股触及涨停。
实际上，液冷板块近期持续走强，2023年5月中旬至今（2023.5.15-2023.6.6），涨近13%
6月7日早盘开盘，截至发稿，液冷服务器指数微涨0.16%。
券商机构近日再度关注这一赛道的核心个股，这家储能温控龙头企业最早将液冷技术导入数据中心规模商用，其液冷全链条解决方案已在算力行业成熟布局，为腾讯、阿里巴巴等知名互联网头部企业提供制冷系统产品，截至4月已交付500兆瓦液冷项目。
另外一只知名通信领域设备商龙头企业，近期也受到券商研报覆盖，该公司已深度布局算力基础设施领域，2022年相关业务同比增长近80%，有望核心收益于三大运营商力推液冷应用；国产AI“文心一言”可靠算力底座，相关液冷技术服务器刷新世界测试记录。
中信证券再次覆盖英维克，维持公司“买入”评级
液冷业务作为AI算力应用的分支赛道近来持续受到关注，中信证券于近日再次覆盖的一家国内储能温控龙头—英维克（002837.SZ），近半年来获浙商证券、国金证券、德邦证券等12家机构给予“买入”评级。
公司主营业务为精密温控节能解决方案和产品提供商，在液冷及电子散热领域，为移动通信基站、高端机床、高端生产线控制系统、电力领域、储能电站、充电桩等行业提供液冷及电子散热产品。
据英维克网站6月6日消息，作为英特尔OCSP社区散热模块工作组成员，英维克与英特尔在液冷技术领域持续展开合作。
公司于3月27日在投资互动平台表示，在算力行业应用的液冷全链条解决方案已有成熟、完整布局，未来由AI算力的增长势必拉动相关的业务增长。
其股价同时侧面验证了市场对公司的认可度。Wind金融终端显示，截至6月6日收盘，英维克逆市涨停，报收30.71元，市值为173.5亿，今年以来上涨20.53%。6月7日早盘盘中英维克持续走强，截至发稿，涨2.83%。
（图片来源：Wind金融终端）
中信证券指出，AI大模型的训练和应用将对算力设备提出更高要求，伴随而来的就是算力设备热密度的不断提高。在此背景下，液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的渗透将有望加速，公司作为储能温控龙头有望得到持续利好。
①数据中心高速增长，驱动液冷产业链下游应用
国内液冷产业链下游行业主要包括互联网、政府、金融等信息化程度较高的行业，涵盖智慧计算、电子政务等相关领域。液冷是目前数据中心行业中降低PUE（电源使用效率，越接近1表明能效水平越好）的有效方案，公司提前卡位布局，有望率先享受行业利好。
入场：公司最早将蒸发冷却与液冷技术导入数据中心规模商用，如河北张家口怀来官厅湖新媒体大数据项目采用的公司XFlex模块化成为国内首个间接蒸发自然冷却模块数据中心。
（图片来源：中信证券）
合作：超聚变xLAB液冷集群已支持多个互联网企业建设绿色数据中心项目，为腾讯、阿里巴巴、万国数据、中国移动、中国电信、中国联通等多家互联网头部企业的大型云计算数据中心提供制冷系统及产品。
交付量：全链条液冷解决方案实现单机柜200kW批量交付，为全球客户提供超过300万套ICT高效制冷与自然冷却产品。据公司官微，截至2023年4月，已累计交付超过500兆瓦液冷项目。
公司研发体系完备，近年来研发经费持续增长，显著高于行业相关公司。据公司2022年年度财务报告，2022年研发经费达1.11亿元，同比增长近40%。
（图片来源：中信证券）
公司产品创新迭代频率较高。据公司官微，近三个月发布BattCool储能液冷工质2.0、Coolinside液冷解决方案、XSpace智能微模块3.0。其中XSpace产品PUE低于1.15，全年能效比由4增至10，刷新冷却模块电源使用效率。
（图片来源：英维克网站）
③电子器件热密度不断攀升，产业链上游材料有望打破垄断
除了传统意义上促进数据中心温控等需求增长以外，AI算力的高密度特点也将加速液冷散热技术方案的应用。随着电路集成度指数级增加，电子器件的性能提高，但功耗和热密度也随之攀升。电子器件故障原因中，55%是温度过高导致的，成为了制约电子产品性能进一步提高的重要因素。
（图片来源：中信证券）
CPU等单颗电子器件热密度的上升将成为提升AI算力的一大阻碍，公司快速布局，目前公司已完成供应商资格认证、产品定制开发测试等阶段，推出GPU液冷板、快速接头、CDU、液冷管路等多项液冷产品，实现小规模量产。
中信证券表示，电子散热细分领域较为分散，液冷技术普及率低，国内目前尚未出现强龙头。但市场潜力较大，公司作为中国大陆该领域的排头兵，未来有望成功国产化。
中信证券认为，近年来国内外储能行业高速发展，公司作为全球储能温控龙头有望得到持续利好。同时公司在算力设备与数据中心温控以及液冷领域布局靠前，有望显著受益于AI发展对于高端化温控设备需求的带动。上调2023-2024年归母净利润预测至3.91-5.16亿元(原预测值为 3.81-4.97亿元)， 同时新增2025年盈利预测6.80亿元。参考可比公司估值水平，给予公司2023年45x PE估值。
（图片来源：中信证券）
信达证券再次覆盖中兴通讯，维持公司“买入”评级
信达证券于6月6日再次覆盖一家国内布局液冷技术的通信领域设备商龙头企业—中兴通讯（000063.SZ）。
公司作为全球领先的综合通信与信息技术（ICT）解决方案提供商，主要提供ICT产品及解决方案，聚焦运营商网络、消费者业务、政企业务，产品包括无限/有线接入、通讯网络、大数据、云计算、物联网、移动数据终端等。
Wind金融终端显示，自2022年12月22日公司股价下探近半年最低后开启上涨行情，截至6月6日收盘，报收35.31元，今年以来涨幅达37.56%。6月7日早盘盘中中兴通讯微涨，截至发稿，涨0.37%。
（图片来源：Wind金融终端）
①三大运营商力推液冷应用，有望核心收益
消息面上，6月5日中国移动、中国电信、中国移动三家基础电信运营企业共同发布了《电信运营商液冷技术白皮书》（简称《白皮书》），提出三年发展愿景：2023年开展液冷技术验证，2024年新建项目10%规模试点液冷技术；2025年50%以上项目实现液冷技术规模应用。
据IDC发布数据，2022年公司服务器销售额和机架服务器出货量提升至国内前五，服务器及存储营业收入百亿元，同比增长近80%。2023年三大运营商在算力方面的资本开支均保持20%以上增速，作为运营商算力产业链核心合作伙伴，公司连续2年取得国内运营商服务器市场份额第一，其液冷应用在通讯领域有望核心收益。
（图片来源：信达证券）
②深度布局液冷技术，G5系列服务器刷新性能测试记录
IDC 机房侧：公司已完成单板级、插箱级、机柜级、机房级四个不维度的液冷技术研发，于 2023年一季度推出全液冷系统解决方案，实现液冷数据中心机房、服务器设备、路由交换设备的一体化开发交付，整机能耗预计降低约5%，PUE降至1.2以下。
服务器侧：2023年1月发布的G5系列服务器支持CPU液冷、CPU+内存条液冷、CPU+内存条散热+VR液冷等多种冷板式液冷方案，冷板液冷占比最高可达80%以上，PUE降至1.1以下。
国际标准性能评估组织SPEC发布最新测试结果显示，中兴通讯最新产品G5 服务器以1010分/977分刷新SPEC CPU 2017测试世界纪录。
液冷路由器：中兴通讯与中国电信研究院和中国电信云计算公司联合建设T8000核心路由器的冷板式液冷试验局，实现核心芯片运行温度降低10°C，理论故障率减少一半；大容量核心机房综合PUE不高于1.2。
消息面上，3月16日，中兴通讯和百度联合宣布中兴通讯服务器将支持百度“文心一言”，为AI 产品应用提供可靠算力支撑。截至目前，公司最新R6500 G5 GPU服务器支持20张单宽半长GPU加速卡，双路最大支持120核，AI性能提升10倍。
信达证券指出，此次合作体现了公司在提供AI服务器解决方案的实力。随着国产AI模型持续发展，AI下游应用的落地，模型推理算力需求有望带动公司AI服务器持续放量。
信达证券认为，公司具有软件、硬件、芯片、操作系统等基础能力，将基础能力外溢赋能更多数字经济应用， 有望打开公司第二成长曲线。预计公司2023-2025年归母净利润分别为101.90亿元、 123.35亿元、149.90亿元，对应PE为16.77倍、13.85倍、11.40倍。
（图片来源：信达证券）
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