经济弱周期中，会经常碰到消费不足的情况，而一旦通缩负向循环呈现，对经济影响也会更大，因此就会有一些需要改变的因素，这个时候也在期待政策刺激，尤其是我们看到过历史上几轮家电下乡，汽车下乡的因素，这还是值得注意的。
政策刺激消费的规律研究：
在2007 年底-2013 年、2019 年-2020 年两轮家电下乡政策，我们可以从中找到一些规律。首先，可以发现，在第一轮家电下乡政策从4 省试点、10 省铺开最后到全国推广，累计补贴金额约900 亿元(由中央财政负担80%，省级财政负担20％)。由于政策覆盖范围较广、补贴力度较大，刺激效果显著（那么，后期政策力度不够的时候，就很难有对应的利润）；与此同时，企业充分分享补贴红利，2010 年作为补贴高峰期，龙头企业当期获得的政府补贴占净利润的比重达50%左右。
第二次家电下乡始于2019 年1 月发改委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》，但由于本次补贴由地方财政牵头，最终补贴力度、广度与上轮相比均较弱，刺激效果相对有限，股市幅度的确不如第一波，不过考虑市场群体因素，还是不错的。包括2020年疫情第一年的时候，还是有明显反弹的，当时也有囤货效应。而随后2021年则明显下降，开启了下跌，主要是源于透支消费之后无法维系影响。
总结来看，在家电下乡试点政策发布1个季度内，家电指数大幅跑赢沪深300指数，在半年和一年维度也跑赢沪深300（不过幅度开始逐步下降，市场对此有一个消化）。比如说在2008末，家电消费范围扩大后，2009年家电超额收益近60%。而汽车下乡在政策发布后大幅跑赢沪深300，一年维度超额收益超100%，但这也和当时的购置税率大幅下调相关。但在随后都是明显收缩的，所以，这是一个题材，但也透支了后续的收益，因此在局部获得相关利润后，要做好随后周期消化的动作。
说到这里，2022年5-6月份有过一波消费的反弹，当时汽车、家电也都是明显的反弹。不过随后又有回落的，而2023年来，实际上家电板块是有明显的反弹，2023年6月更是恢复到了2022年6月时的高点；而汽车板块则是在2022年10月之后的低点位置，已经有了7次探底，很明显更加纠结。如果真的有刺激政策，很可能汽车板块补涨空间更大，但如果没有政策刺激，则家电板块修复持续性更好，所以这是要有所区别对待的。
芒格说：“我和巴菲特是特殊时期的产物，投资的黄金时代已经结束。”——这句话不简单，是有深意的。的确，全球经济高速增长的周期过去了。最近几年都是命运多舛的状态。这对投资者来说影响巨大，而且投资市场也呈现了巨震，消灭核心资产，消灭行业龙头，消灭千亿元基金现象也很明显。哪怕是非常确定性的半导体行业，也有英伟达、台积电等3-4折的情况，这在之前很难想象，如今却已经成为常态了。支撑过去二十年大多数长牛股的逻辑都没那么坚挺了。转向指数投资更加有必要了，所以接下来，我们尝试对消费板块各指数做一个研究和收益策略跟踪思考。