中控技术(688777)：1H23预告利润超预期海外大客户持续突破-奇宝库

1H23 预测盈利同比增长58.6%

    中控技术发布1H23 业绩预告：预计1H23 实现收入36.40 亿元，同比+36.5%；归母净利润4.97 亿元，同比+58.6%；扣非归母净利润4.12 亿元，同比+72.7%。

    单季度看：2Q23 实现收入21.94 亿元，同比+30.2%；归母净利润4.05 亿元，同比+59.6%；扣非归母净利润3.45 亿元，同比+73.2%。公司收入端表现符合我们预期，由于美元升值带来的汇兑收益影响，公司2Q23 利润表现超出我们预期。

    关注要点

    主营业务增长稳健，GDR超募资金汇兑收益超预期。在2Q23 制造业景气度有所下行背景下，公司主营业务持续稳健进展，2Q23 仍然维持30%收入高速增长中枢，在宏观经济波动下表现强业绩韧性。4 月公司完成GDR发行共募资5.65 亿美元，伴随美元利率持续上行，我们预计公司2Q23 录得超1 亿元汇兑收益，带动公司表观利润实现超预期增长；扣除汇兑收益后，我们预计公司主营业务亦带来稳健的较高增速。我们预计2H23 公司收入有望延续高增长，全年收入端同比增速有望达到35%-40%。

    出海战略持续进展，大客户持续突破。2Q23 公司持续推进出海战略，中标多个海外头部客户项目：1）6 月8 日，中控中标沙特阿美控股企业——沙特国际海事工业（IMI）数千万元级大单，基于智能工厂安全管理系统、数字底座、工业软件等产品和服务打造大型船务企业安全生产系统，并为二期、三期项目建设保留空间1；2）6 月12 日，公司中标科威特石油公司废水短期缓解项目仪表采购订单，涵盖压力变送器、差压变送器等核心仪器仪表产品2。截至目前中控已同沙特阿美、壳牌、埃克森美孚、英国石油公司、巴斯夫等国际头部企业建立合作关系，我们认为伴随公司出海战略持续扩展，2023 年其有望实现超过10 亿元订单。

    盈利预测与估值

    维持2023/2024 年收入预测不变。考虑到美元升值带来的汇兑收益影响，上调2023 年归母净利润4.7%至11.50 亿元，维持2024 年归母净利润预测基本不变。维持跑赢行业评级和除权后78 元目标价（基于42 倍2024 年市盈率估值）。目标价较现价有35.7%上行空间，现价对应39.3/30.8 倍2023/2024 年市盈率。

    风险

    宏观经济景气度不及预期；新行业新产品拓展不及预期。

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