中望软件(688083)：Q2复苏强劲 海外收入翻倍增长

报告关键要素

    2023 年8 月4 日晚，公司发布2023 年半年度报告。公司2023H1 实现营业收入2.76 亿元，同比增长41.97%；实现归母净利润为-128.82 万元，上年同期为-0.36 亿元；实现归母扣非净利润-0.57 亿元，上年同期为-0.69 亿元。

    投资要点：

    Q2 营收增长提速，海外业务表现亮眼。分季度看，公司23Q2 单季度收入1.60 亿元，同比+48.3%，超过23 年一季度的同比增速；归母净利润0.16 亿元，较去年同期的-0.17 亿元扭亏为盈。分地区看，公司上半年境内收入为2.07 亿元，同比+29.02%，主要原因是国内经济形势逐步好转，公司在2022 年深耕境内大客户的战略布局开始展现成效；境外收入为0.68 亿元，同比+109.16%，主要是由于欧美各国对华出入境政策逐步放开，公司积极开拓境外商业市场，持续推进海外本地化战略布局以及全球渠道商网络体系优化工作。分产品看，三大业务条线收入均实现高速增长。2D CAD 实现收入1.77 亿元，同比+35.21%；3D CAD 实现收入0.68 亿元，同比+35.08%，其中商业产品ZW3D 收入同比+46.96%。

    CAE 实现收入256.04 万元，同比+3346.03%。

    大力投入研发，产品持续升级迭代。公司上半年研发投入为1.67 亿元，同比+28.38%，研发费用率为58.33%。高强度研发投入下公司产品性能持续提升，上半年新发布了：1）中望CAD 2024，实现复杂图纸操作效率大幅提升；2）中望3D 2024，新增和优化230 多项功能，实现现设计仿真制造一体化；3）中望CAD Linux 2024，进一步提升了对于国产软硬件环境的适配和认证能力，能更好地满足信创市场的需求。4）悟空平台1.0 版本，打造新一代CAx 技术底座，目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力。

    积极投入生态建设，垂直领域能力不断提升。2023 年以来，公司与苏交科成立合资公司，共同打造面向民建领域、交通市政领域的国产高端三维解决方案。今年4 月，公司正式收购北京博超，计划进一步整合其在垂直细分领域的技术优势，推动悟空平台在能源、电力领域的应用落地，为该领域提供优质的国产三维解决方案。截至2023 半年报，公司累计与国内外不同行业超过270 家二次开发商合作，发布了380 余个行业解决方案，涵盖民建工程、勘察规划、能源电力、公路交通、工程算量、协同设计与管理等多个领域，进一步开拓和深入细分行业市场。

    盈利预测与投资建议：根据公司人员规划调整盈利预测。预计公司2023-2025 年营业收入分别为7.98/10.39/13.43 亿元，归母净利润分别为0.97/2.06/3.29 亿元，对应8 月4 日收盘价PE 分别为182.49x/85.85x/53.78x，维持“增持”评级。

    风险因素：宏观经济恢复不及预期，产品研发不及预期，收购整合效果不及预期，行业竞争加剧。