迅安科技(834950)北交所信息更新：中报营收增长23%利润实现51%高增长 面罩、呼吸器产品齐放量

2023 年H1 营收+22.89%，毛利率提升4.85 个百分点，归母净利润+51.41%

    公司发布2023 年半年度报告，上半年实现营收1.17 亿元，同比增长22.89%；归母净利润2769.11 万元，同比增长51.41%；扣非归母净利润2692.24 万元，同比增长36.23%；毛利率为40.74%，对比2022 年同期提升4.85 个百分点，源于核心产品电焊面罩及配件、呼吸器及配件产品升级以及结构改善、受益美元升值、持续加强成本管控等。经营活动产生的现金流量净额为4302 万元，同比增长220.53%，主要原因是销售商品收到的现金和收到的出口退税增加，且同时支付的货款下降。我们维持2023-2025 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为0.49/0.58/0.69 亿元，对应EPS 分别为1.05/1.23/1.47 元/股，对应当前股价PE 分别为11.1/9.5/7.9X，我们看好系列化产品放量潜力，以及面罩类、呼吸器类产品扩产稳步增长，维持公司“增持”评级。

    海外市场毛利率提升5.18 个百分点，国内市场拓展及布局亦见成效

    公司以出口为主，占比九成，与国际知名的焊接设备生产集团伊萨集团、米勒等、专业工具连锁超市弗瑞特等、专业焊接设备个人防护贸易商基任、旭威克斯等有长期、稳定且连续的合作，具有较强客户壁垒。2023H1 迅安科技境外市场销售活动开展顺利，且受益美元升值等因素，境外收入1.03 亿元，同比增长23.21%，且毛利率较2022H1 增长5.18 个百分点；同时国内业务制定了线下与线上并重的销售模式，且已显露成效，2023H1 实现营收1425 万元，同比增长27.14%。

    电焊防焊面罩奠定基本盘，多场景电动送风过滤式呼吸器构筑第二增长曲线

    分产品看，电焊防护面罩及配件实现营收1.01 亿元（+21.79%），奠定稳定基本盘；电动送风过滤式呼吸器及配件营收1580.51 万元（+30.40%），系列化设计的空气过滤式呼吸器的研发项目目前部分已完成，适用多场景的呼吸器带来新一轮业绩提升。2023 年1 月，募投项目开工，完全达产后将新增120 万只电焊防护面罩及8 万套电动送风过滤式呼吸器产能。迅安科技持续对产品细节进行创新性改进，比如睡眠模式、蓝牙控制、高亮态与高暗态模式、色号渐变等，我们认为以上改进将增强用户体验，提高客户粘性并提高收益。

    风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。