事件。2023 年8 月15 日，公司发布《关于获得静安区天目社区C070102单元04-05、05-01 地块历史风貌保护项目实施主体资格的公告》：根据上海市静安区人民政府批复，公司全资子公司上海铧崧房地产开发有限公司与招商局蛇口工业区控股股份有限公司全资子公司太仓话屋置业有限公司组成的联合体确认成为静安区天目社区C070102 单元04-05、05-01 地块历史风貌保护项目实施主体。根据该项目的实施主体候选人遴选公告，上述地块的基本情况如下：地块位于上海市静安区内环内天目社区C070102 单元，东至罗浮路，南至武进路，西至宝山路、河南北路，北至规划04-03、04-04 地块。
04-05 地块土地面积42696.5 平方米，容积率为1.43，规划性质为：一类住宅用地、商业用地混合用地；05-01 地块土地面积9461.7 平方米，容积率为1.45，规划性质为：一类住宅用地、商业用地及社区文化设施混合用地。
我们认为，本次交易是公司基于上海市场良好发展前景的战略决策，是公司在经营稳健、现金流稳定的基础上增加上海市场优质土储的战略举措，有利于公司进一步深耕上海市场，提升公司未来的经营业绩，增强公司可持续发展能力。上述地块位于上海静安区优质地段，地理位置优越，周边配套完善，交通便利；同时可与公司在上海已布局的项目形成品牌联动效应，增强公司在上海的市场影响力，对公司未来的可持续发展具有积极意义。
根据克而瑞数据库显示：2023 年1-7 月，公司实现商品房全口径销售额846.3亿元，同比增加45.54%；同期，公司实现商品房权益销售额623.3 亿元，同比增加64.16%；同期，公司实现商品房全口径销售面积271.7 万平，同比增加34.57%。我们认为，公司商品房销售逆势增长，适时增加核心城市的优质土储有望继续推升公司全年的销售业绩。
投资建议：合理价值区间为12.6 元-14.0 元，维持公司“优于大市”评级。我们预计公司2023-2024 年EPS 分别为1.40 元、1.70 元。考虑到公司国资背景带来更强融资能力，已经进入规模与增长兼具时期，给予公司2023 年9-10倍的动态PE，对应合理价值区间为12.6 元-14.0 元，维持公司“优于大市”评级。
风险提示：房地产销售和价格下跌风险；公司多元化业务拓展不顺风险等。
华发股份(600325)：核心城市加大土储 销售保持良性增长
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