核心观点：
定增获上交所审核通过，拟募资不超60 亿元。根据公司公告，华发定增已于23 年8 月3 日获上交所审核通过，拟募资不超过60 亿元，华发集团承诺认购不低于28.49%新发股份。22 年12 月5 日，华发首次公告定增预案，23 年1 月4 日证监会受理，23 年2 月28 日上交所受理，23 年3 月23 日因集团认购资金来源、资金投向项目明细等披露问题收到上交所问询函，于23 年5 月16 日回复，已获上交所批复。
与招蛇联合获取静安天目社区历史风貌保护项目，多渠道补充高质量土储。根据公司公告，公司与招商蛇口联合体通过遴选确认成为上海静安天目社区C070102 单元04-05、05-01 地块实施主体。根据上海市静安区政府官网，该地块建面7.48 万方，容积率仅1.43，房地联动价达21 万元/平，预计货值131 亿元。以类似地块出让楼面价估算，扣除地价、建安成本等，该项目拿地毛利率约37.6%，公司权益占比60%。
23 年1-7 月累计获取8 宗土地，销售金额同比增长45.5%。根据公司公告、中指院及克而瑞数据，23 年1-7 月华发获取8 宗地，出让金324亿元，建面217 万方，金额口径拿地力度38%。年内拿地城市聚焦，仅于5 城拿地，均为一线及强二线城市，年内拿地毛利率达27.6%。
1-7 月累计销售846 亿元（同比增长45.5%），销售面积272 万方（同比增长34.6%），因土储结构优化、布局能级提升，华发表现持续领跑，销售金额增速较央国企领先31.6pct。
盈利预测与投资建议。华发股份各项指标均先于行业修复，营收规模将随项目入市结算而获得提升。预计公司23-24 年归母净利润33.0、33.8 亿元，同比增长28%、2%，参考公司历史PE，以23 年归母净利润对应9xPE 估值，维持合理价值14.01 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。景气度下行影响公司销售，融资收紧，结算规模不及预期。
华发股份(600325)：定增获上交所批准 多渠道获取核心土储
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