科大讯飞(002230)：星火2.0能力全方位提升 星火一体机或加速行业私域模型落地

投资事件：2023 年8 月15 日，科大讯飞召开星火大模型V2.0 发布会。会上，科大讯飞董事长刘庆峰、研究院院长刘聪展示了星火2.0 在代码能力和多模态能力的升级。

    同时发布了多款搭载星火的应用：可以接入实际编程环境进行代码生成的iFlyCode1.0 工具、能够进行视频创作的讯飞智作2.0、为学生提供口语对话训练的讯飞语伴2.0。

    除此之外公司还与华为合作发布了专用于模型训练的讯飞星火一体机。

    代码部分测试任务接近GPT-3.5 水平，iFlyCode 1.0 代码生成能力可全方位赋能程序员工作。代码能力是展现大模型逻辑和推理能力的重要评测维度，星火大模型在HumanEval 评测集的表现（特别是Python 和C++语言上）已经接近了ChatGPT 的水平。

    科大讯飞计划10 月24 日发布的版本拥有超越ChatGPT 的代码能力，并在明年上半年对标GPT-4。公司还展示了代码生成工具iFlyCode 1.0，能够直接接入代码编辑器，提供代码生成、代码补齐、代码纠错、代码解释、生成单元测试等功能。我们认为，代码能力最直观地体现出了星火大模型的能力升级，展现出了较强的竞争力。

    多模态能力初步显现，讯飞智作2.0 可进行高自由度视频创作。发布会中，公司展示了讯飞智作2.0 结合大模型进行文案生成、图片生成和视频创作的功能，结合合成虚拟人和AI 配音的能力，能够快速生成完成度较高的视频。我们认为，多模态能力是AGI 发展的必经之路，在教育、医疗、工业、汽车等领域均有广泛的应用场景。借助星火大模型的多模态能力，科大讯飞有望为终端提供更多赋能，实现产品的量价齐升。

    星火一体机为行业用户提供训练模型的基础设施，私域模型或加速落地。科大讯飞与华为共同发布了星火一体机产品，可提供对话开发、任务编排、插件执行、知识接入、提示工程等5 种定制优化模式，以及办公、代码、客服、运维、营销、采购等10 种以上即开即用的丰富场景包，支持3 种模型尺寸供用户选择。我们认为，星火一体机是具有深远意义的AI 基础设施产品，能够帮助行业用户降低开发大模型的成本，大大提升企业部署私域模型的安全性和便捷性，有望加速更多领域私域模型落地，为公司打开全新增长空间。

    投资建议：我们认为，科大讯飞发布的星火2.0 模型展现出了强大的代码和多模态能力，在国产模型中已经处于领先水平。公司拥有多年的AI 开发经验和AI 人才积累，星火大模型迭代速度较快，在部分能力上拥有可比肩ChatGPT 的能力，有望加速落地赋能各行业场景。但考虑到下游需求影响和公司研发投入短期增加等因素，我们预计公司23/24/25 年实现收入229.10/304.19/407.69 亿元（前值248.1/324.9/423.2 亿元）；实现净利润11.10/15.47/20.80 亿元（前值15.07/19.62/25.70 亿元）。考虑到AI赛道优质且公司为行业龙头，业务增长空间广阔，给予公司“买入”评级。

    风险提示：AI 技术落地不及预期，业务推进速度不及预期，竞争加剧等