科大讯飞(002230)：星火大模型V2.0重磅升级 发布代码及多模态能力

投资要点

    2023 年8 月15 日，公司举办星火认知大模型V2.0 发布会，大模型在持续提升通用能力的基础上发布了代码能力及多模态能力，并同步推出多项相关产品服务。公司联合华为昇腾推出讯飞星火一体机，旨在赋能企业在完全国产自主创新的平台训练及私有化部署专有大模型，推动重点行业数智化转型升级。大模型迭代有望推动公司AI+行业应用业务生态持续完善。

    星火大模型V2.0 通用能力持续提升，AI 开发者生态蓬勃成长讯飞星火大模型V2.0 通用能力持续提升，文本生成能力提升72%、语言理解能力提升78%、知识问答提升70%、逻辑推理提升60%，数学能力提升72%。自5月6 日讯飞星火大模型发布以来，讯飞开放平台新增开发者超70 万，6 月9 日以来星火小助手创建数超过7800 个，目前在代码、医学、法律等领域均有AI 助手应用，开发者生态加速繁荣。

    代码能力重磅发布，智能编程助手iFlyCode 1.0 已有实际场景落地效果显著星火大模型V2.0 代码能力具备代码生成、代码补齐、代码纠错、代码解释和单元测试生成五大功能模块，其中大模型在Python 语言环境下的真实场景中，代码生成和补齐方面能力已超越ChatGPT，其它几项能力较V1.5 版本也有显著提升。公司发布智能编程助手iFlyCode 1.0，具备丰富代码功能、可无缝融入集成开发环境（IDE）并且提供专业代码知识服务，助手在内部应用中实现代码采纳率30+%、编码效率提升30+%、综合效率提升15+%，实现典型场景效率提升50%以上。

    在教育场景中，讯飞星火教育数字基座已积累5000+校园的10 万+条应用数据和程序脚本，可实现自然语言交互式的应用开发，缩短开发周期94%，降低投资成本90%，目前已在上海、湖北、安徽等试点取得显著成效。

    多模态能力大幅拓展模型能力范围，讯飞智作2.0 有望提升用户创作效率星火大模型V2.0 在多模态领域实现突破，本次发布的多模态能力拥有图像描述、图像理解、图像推理、识图创作、文图生成、虚拟人合成几大能力；同步推出的讯飞智作2.0 可实现视频分析、创意文案、AI 配音、配图生成以及AI 主播五大功能，并且多模态能力已向用户开放。

    AI 大模型推动智慧教育硬件及服务不断升级随着星火大模型V2.0 的发布，公司教育领域产品生态也迎来升级：（1）星火语伴2.0 全新升级，可实现主题对话（话题数从73 提升至393 个）、虚拟人对话、口语模考（支持CET、雅思、托福）和情景交流功能；（2）星火教师助手支持单元教学规划、教学活动设计和课件制作三大环节，实现单元教学规划效率提升50+%、教学活动丰富度提升20+%，课件制作效率提升50%+；（3）讯飞AI 学习机增加AI 编程空间和AI 创意画板两项功能。

    星火一体机发布，公司携手华为昇腾打造全国产化算力底座目前单卡性能已可对标A100，正在进一步打造面向超大模型训练的国产算力底座。星火大模型训练平台可实现训练和数据闭环全流程设计、大模型训推一体化设计、支持混合云架构和大规模异构算力兼容。星火一体机重磅发布，可支持企业用户开发并部署专属大模型。未来公司大模型有望在教育、医疗、工业、办公等场景实现商业价值变现，为公司发展贡献新成长极。

    盈利预测与估值

    我们预计2023-2025 年公司营收为235.76/313.88/411.69 亿元，同比增长25.27%、33.13%和31.16%，归母净利润分别达到20.18/29.09/40.01 亿元，同比增长259.57%、44.17%和37.53%，对应EPS 为0.87/1.26/1.73 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC 相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；