公司发布2 023 半年报：2023H1 实现收入49.17 亿元，同比增长45.12%，实现归母净利润5.09 亿元，同比增长47.81%，实现扣非后归母净利润4.96 亿元，同比增长52.82%；2023Q2 实现收入25.91 亿元，同比增长42.2%，环比增长11%，实现归母净利润2.67 亿元，同比增长52.68%，环比增长10%，实现扣非后归母净利润2.64 亿元，同比增长60.95%，环比增长14%。
毛利率提升，产能规模进一步提升。2023Q2 毛利率为23.8%，环比2023Q1 提升1.7pct，规模效应进一步体现。产能方面，公司持续推进产能释放，公司在国内的华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了 13 个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3 个生产基地，惠州新建项目、江苏生产基地二期项目、四川生产基地、匈牙利生产基地进入量产阶段，福建生产基地二期等进入试生产。我们认为随着公司产能规模进一步扩张，未来盈利能力有望进一步增强。
持续技术创新，深化运营管理。1）2023H1 公司研发投入 2.58 亿元，同比增长 7.17%，重点针对提升动力电池精密结构件的可靠性、容量空间、高强度、稳定性、轻量化、安全性等方面进行持续研究创新，以及在动力电池精密结构件的生产工艺等方面持续优化，并取得了阶段性研发成果；2）公司加大对自动化生产线进行持续改造升级，分别从接口端、数据端以及管理制度方面统一标准，进行标准化管理，有望提升产品运输服务效率，提高仓储管理效率。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年收入为135/183/239亿元，同比增长57%、35%、31%；归母净利润分别是13.7、18.5、24.1 亿元，同比增长53%、35%、30%，截至2023 年8 月17 日市值对应23-24 年PE 为24/18 倍，维持“买入”评级。
风险因素：宏观经济周期性波动、原材料价格上涨风险、新能源汽车销售不及预期等。
科达利(002850)：产能持续扩张 盈利能力有望持续提升
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