电魂网络(603258)：亚运会开幕在即 关注《梦三国2》登国际赛场展现国风电竞魅力

电魂网络发布公告：2023 年上半年营业收入3.18 亿元，同比减少26.55%，归母净利润0.87 亿元，同比减少40.40%，扣非后归母净利润0.70 亿元，同比减少43.99%，其中，第二季度实现营业收入1.63 亿元，同比减少21.21%，归母净利润0.39 亿元，同比减少46.83%，扣非后归母净利润为0.38 亿元，同比减少37.20%，环比增长18.75%。

    投资要点

    新品储备丰富，关注《野蛮人大作战2》等储备产品进展

    受行业总体增速放缓趋势及公司产品生命周期等因素的综合影响，2023 上半年公司营业收入和归母净利润均有所下滑。

    产品端，2023 年6 月，《流浪方舟》在港澳台地区上线，取得了App Store 及Google Play 免费榜双榜第一、畅销榜第五的成绩。公司新品储备丰富，业绩回暖可期，储备产品包括《野蛮人大作战 2》、《螺旋勇士》、《卡噗拉契约》、《卢希达：起源》、《工匠与旅人》、《甄嬛传之浮生一梦》等重点产品，后续将结合产品研发及测试情况安排上线工作。其中，《野蛮人大作战 2》是一款公司自主研发的魔性竞技+RPG 多元化游戏，并计划在移动端、PC 端、主机端等多端发行，已经获得移动端、主机、客户端全平台版号，《野蛮人大作战 2》TapTap 国际站评分高达9.2，深受核心玩家好评，将择期上线。此外，公司积极探索AI 赋能游戏，2023 年3 月在美国旧金山举办的游戏开发者大会（GDC）中，公司与网易智企携手亮相，共同分享了 Al 解决方案在公司在研游戏《野蛮人大作战 2》的落地实践。

    《梦三国2》将登杭州亚运会舞台，公司作为版权方正全力以赴迎接这场盛事

    杭州亚运会将于2023 年9 月23 日至10 月8 日举行。公司核心端游《梦三国2》于2021 年11 月正式入选杭州亚运会电子竞技比赛项目，杭州亚运会是电竞首次作为正式比赛项目的亚运会，对于电竞产业的发展具有重要意义。公司已发布《梦三国 2》亚运出征曲《梦今朝》，并以开通《梦三国2》“梦燃主场”亚运专题页等多种方式为杭州亚运会电子竞技《梦三国 2》项目国家集训队加油助威，后续公司将以版权方的身份，全力协助做好亚运会赛事期间《梦三国 2》项目的相关工作，届时《梦三国 2》将在国际赛场展示中华优秀传统文化的魅力。电魂网络以《梦三国2》为载体，将电子竞技与中国优秀传统文化相结合，不断地提升游戏品质和竞技水平，积极参与国际赛事与交流活动，为中国国风电竞在国际舞台上树立了崭新的标杆。文化出口方面，公司成功入选2023-2024 年度国家文化出口重点企业，未来，公司将以《梦三国2》为切口，借助电竞的社交属性帮助国风电竞“走出去”，让更多海外玩家能够更好地了解中国文化，建立起与中国玩家的联系从而推动文化出海。

    盈利预测

    预测公司2023-2025 年收入分别为8.40、9.34、10.30 亿元，归母净利润分别为2.88、3.44、4.02 亿元，EPS 分别为1.18、1.41、1.64 元，当前股价对应PE 分别为27.9、23.3、20.0 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    市场竞争加剧风险、行业政策监管风险、头部游戏收入下滑风险、新游表现不达预期风险、游戏产品延期上线风险、出海游戏产品表现不及预期风险。