事件：公司发布2023年半年报。2023H1公司实现收入107.1亿元（+22.4%）；归母净利润7.1 亿元（+22.3%）；扣非归母净利润6.8 亿元（+21.4%）。2023Q2实现收入54.4 亿元（+18.2%）；归母净利润3.7 亿元（+21.2%）；扣非归母净利润3.6 亿元（+21.9%）。
区域聚焦、稳健扩张。2023H1 公司新增门店1423 家(自建门店692 家，并购门店202 家，加盟店529 家)，迁址门店30 家，关闭门店81 家。截至2023H1末，公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京、天津十省市拥有门店总数11580 家（含加盟店2491 家），较上期末净增1312 家。
截止2023H1 末，公司9089 家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的门店7858 家，占公司门店总数比例为86.5%。
持续推进新零售业务，积极推进慢病管理。截至2023H1 末，公司建档会员总量7765万，会员整体销售占比73%。O2O多渠道多平台上线直营门店超过7800家，覆盖范围包含公司线下所有主要城市，在O2O 和B2C 双引擎的策略支持下，借助公司供应链优势和精细化运营，2023H1 公司互联网业务实现销售收入9.1 亿元（+11.8%），其中O2O实现销售收入6.9 亿元（+7.8%）；B2C实现收入2.2 亿元（+26.7%）。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年归母净利润分别为14.7 亿元、17.8亿元、22.1亿元，对应同比增速为16.2%/21.2%/23.9%，维持“买入”评级。
风险提示：门店扩张或不及预期；并购门店整合或不及预期；药品降价风险。
益丰药房(603939)：23H1业绩符合预期 处方外流积极布局
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