本报告导读：
化工品回暖带动公司Q2 业绩环比改善，Q2 业绩基本符合预期。公司依托浙石化4000万吨/年一体化平台，持续减油增化，部署高附加值新材料打开成长空间。
投资要点：
维持“增持” 评级，下调盈利预测及目标价：受化工品需求疲软影响，我们下调公司2023-2025 年EPS0.23/0.75/1.19 元（原为0.41/0.92/1.40元）。参考公司与沙特阿美股权协议转让价格，维持2024 年公司20XPE，对应目标价为15 元（原为15.85 元），维持“增持”评级。
Q2 业绩环比扭亏基本符合预期：公司23H1 实现营收1545.25 亿元（+YoY4.67%），归母净利-11.27 亿元（-YoY120.99%）；其中Q2 实现营收848.05 亿元（+YoY7.31%），归母净利3.41 亿元（-YoY84.84%），环比+18.1 亿元。Q2 需求回暖，价差修复带动公司业绩环比扭亏。
化工品价格企稳，价差修复明显：2023 年二季度化工品需求略有回暖，汽油/PX/PTA/苯乙烯/乙二醇/LLDPE/HDPE/PP/MTBE 价格环比+0.5%/-0.4%/+3.42%/-5.2%/-2.5%/-2.4%/+5.4%/-6.2%/+7.8%，部分产品企稳回暖。价差上，PTA-PX、PX-石脑油修复明显，平均价差441元/吨和428 美元/吨，同比+19.67%/+12.67%，环比+23.73%/+24.44%。
Q3 以来汽油/PX/ 纯苯/ 苯乙烯/HDPE 价格继续上行， 环比+2.9%/+1.2%/+5.3%/+1.9%/+4.8%，公司Q3 盈利有望进一步修复。
优质资产陆续投产，需求回暖向上空间大：公司持续“减油增化”，2023 年上半年浙石化40 万吨/年ABS，6 万吨溶聚丁苯橡胶，10 万吨顺丁稀土橡胶/共线年产7 万吨镍系顺丁橡胶装置投产共线业绩。
随着下游需求复苏化工品逐步回暖，向上空间大。
风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期。
荣盛石化(002493)2023中报点评：Q2业绩扭亏为盈 需求回暖向上空间大
本文来自网络，不代表本站立场，转载请注明出处：