本报告导读：
公司23H1 业绩稳健增长，随着消费电子下游需求恢复以及汽车电动化、智能化快速发展，公司有望加快增长步伐。
投资要点：
维持增持评级 。考虑到下游消费电子需求复苏不及预期，我们下调公司2023-2024 年EPS 预测至0.22（-0.15）/0.32（-0.16）元，新增2025年EPS 预测为0.42 元，考虑行业平均估值水平，考虑公司在汽车领域的成长性及消费电子的复苏，给予公司2024 年40x PE，下调目标价至12.8（-2.19）元。
业绩略低于预期，汽车业务稳健增长。23H1 公司实现营业收入4.90亿元，同比+20.98%，归母净利润0.42 亿元，同比+19.49%；23Q2 公司实现营业收入2.57 亿元，同比+27.67%，归母净利润0.22 亿元，同比+8.77%。主营产品看，公司23H1 汽车类产品营收3.75 亿元，同比+33.25%，占比达到了76.44%；手机类产品营收0.83 亿元，同比-10.62%。23H1 汽车业务成为公司主要成长动能，随着下半年消费电子需求恢复，公司业绩有望加速增长。
消费电子回暖打开空间，汽车业务加速增长。汽车电子领域，公司已经供货法雷奥、科世达、比亚迪、宁德时代等国内外知名厂商，产品已经用于特斯拉、小鹏、蔚来等，产品覆盖整车、ADAS、智能网联、5G 通讯等，将持续受益于汽车智能化、电动化的发展。消费电子方面，公司已经实现对国际主要手机生产企业供货，随着消费电子需求的复苏，公司有望加快增长步伐。
催化剂。消费电子市场回暖；汽车智能化、电动化加速发展。
风险提示。市场竞争加剧；技术创新、研发速度缓慢。
徕木股份(603633)：消费电子短期承压 汽车业务快速发展
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