美亚光电(002690)：加速数字化转型 推进高质量发展

事件：公司发布2023 年中报。

    2023H1：

    1）实现营收9.67 亿元，同比+6.97%；归母净利润3.46 亿元，同比+6.79%；扣非归母净利润3.4 亿元，同比+13.53%。

    2）毛利率52.5%，同比+1.08pct；归母净利润率35.8%，同比-0.06pct；扣非归母净利润率35.17%，同比+2.03pct。

    3）期间费用率为13.67%，同比+0.44pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.05%/4.5%/5.03%/-4.91%，同比分别-0.23/-0.19/+0.29/+0.57pct。

    2023Q2：

    1）实现营收5.6 亿元，同比+11.54%，环比+37.69%；归母净利润2.21 亿元，同比+5.03%，环比+76.96%；扣非归母净利润2.17 亿元，同比+12.1%，环比+76.25%。

    2）Q2 单季度毛利率51.57%，同比-1.08pct，环比-2.22pct；归母净利润率39.49%，同比-2.45pct，环比+8.76pct；扣非归母净利润率38.74%，同比+0.2pct，环比+8.48pct。

    业绩拆分：

    1）色选机营收5.64 亿，同比+5.22%，占营收比重为58.26%，毛利率50.44%，同比+2.74pct；

    2）医疗设备营收3.03 亿，同比+1.28%，占营收比重为31.32%，毛利率55.27%，同比-2.94%；

    3）X 射线设备营收0.81 亿，同比+50.27%。

    点评：

    色选机：1）公司密集发布多款色选机新品，如小叶片茶专用色选机、行业首创的紫外色选机、UHD 深度学习色选机、一体化塑料整瓶分选设备等，新产品基于深度学习技术由智能工厂打造，实现色选性能、可靠性等方面提升。2）公司发布国内首个粮食与食品行业互联网平台：美亚智联工业互联网平台，利用物联网、人工智能等技术，为客户提供数字化工厂解决方案，推动大米加工行业数字化转型。

    高端医疗影像设备：1）公司推出的Pure-Detail 影像增强技术能更清晰的还原骨组织及软组织结构细节；2）发布全新的高端坐式口腔CBCT，6 月初的北京口腔展期间，口腔CBCT 团购活动收获1466 台订单。3）发布“美亚美牙”口腔健康数字化云平台，立足于真正解决诊所经营痛点和满足诊疗智能化需求，助力口腔行业数字化发展。

    X 线工业检测设备：发布全新中小包装、瓶罐装食品X 光检测机,搭载深度学习和四视角技术，不仅能够精准识别剔除异物，还全面提升识别范围和检测效率。

    盈利预测：我们预计公司23-25 年归母净利润分别为8.23/9.79/11.74 亿，对应PE分别为23.87/20.05/16.72X，维持“买入”评级！

    风险提示：色选及工业检测市场竞争加剧，公立医院拓展不及预期，海外拓展不及预期等