普利特(002324)：23H1业绩大幅增长 与友维聚合就LCP薄膜展开战略合作

2023 年上半年，公司营业收入40.47 亿元，同比增长68.59%；归母净利润2.01亿元，同比增长332.64%；扣非归母净利润1.76 亿元，同比增长365.57%。

    近期公告，公司与信维通信的全资子公司友维聚合签署《战略合作协议》，就LCP 全系列薄膜(可溶型、热熔型等)产品的研发与量产等领域展开合作。

    投资要点

    上半年业绩大幅增长，业务稳健发展

    2023 年上半年公司归母净利润2.01 亿元，同比增长332.64%，主要受益于主营大宗原材料价格同比下降并加强成本控制；海四达于2022 年8 月纳入半年度合并报表范围，随着产能提高和释放以及储能业务量的快速提升，收入利润实现稳健增长。其中2023 年第二季度，公司营业收入21.38 亿元，同比增长93.94%；归母净利润9776.86 万元，同比增长342.15%。

    钠、锂电池：储能业务布局完善，钠锂电池同步推进锂电池方面，公司目前拥有3GWh 三元圆柱电池产能、1GWh 方型铁锂产能；在建7.3GWh 方型电池产能；待建18GWh 电池产能(浏阳一期和珠海工厂)；规划18GWh 电池产能(浏阳二期、三期)。钠电池方面，海四达与中科海钠在钠离子电池的材料、工艺路线和制造等环节紧密合作；公司1.3GWh 钠锂共线产能基本达到投产标准，布局浏阳30GWh 共线产能；在海外户储，公司与江苏大秦合作。

    ICT 材料：布局LCP 材料全产业链，紧抓5.5G 通信技术、自动驾驶等领域公司抓住高端通信材料的发展机遇，积极布局LCP 材料全产业链，产品包括LCP合成树脂、LCP 改性材料、LCP 薄膜、LCP 纤维，目前多款LCP 产品正与下游核心客户验证中。公司LCP 技术拥有完全自主知识产权，是国内首家LCP 树脂聚合产业化企业，是全球唯一一家拉通产业链，同时具备LCP 树脂合成、改性、薄膜、和纤维技术及量产能力的企业，目前具有LCP 薄膜产能300 万平方米。

    改性材料：将新增华北基地，年产能将不低于12 万吨2023 年上半年，公司拟出资设立全资子公司天津普利特，并投资建设华北普利特低碳高分子复合材料智能化制造基地，项目总投资4 亿元，项目年产能预计不低于12 万吨，通过环保回收材料实现的年产能将不低于3 万吨。

    盈利预测与估值

    维持盈利预测，维持“买入”评级。公司布局LCP 材料紧抓通讯5.5G，新能源电池业务稳健发展。我们维持2023-2025 年归母净利润为6.12、8.29、10.58 亿元，对应2023-2025 年EPS 分别为0.55、0.74、0.95 元，对应PE 分别为26、19、15 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：产能消化不及预期；技术研发与推广不达预期；材料价格大幅波动。