热点：周四晚上央行下调存款准备金率0.25%！随着中国经济迈向高质量发展阶段，结合发达经济体的发展历程，中国货币政策将如何演绎？投资者应该关注什么？
点评：
政治局会议以来，稳增长政策全面加码。此次央行下调存款准备金率0.25%，直接释放6000亿元流动性。8月政府债券发行规模显著回升，带动社融数据改善，后续项目落地财政存款向实体部门收入转化，资金面将向供需双改善局面转变。除此以外，降准直接释放商业银行高能货币，降低金融机构资金成本，有助于激发商业银行信贷投放意愿。本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。
对比发达经济体，美国的准备金率在0.15%，加拿大存款准备金率为0.5%，英国、丹麦和瑞典等国已经取消了准备金制度，中外之间的差异较显著。西方发达国家随着金融体系的不断完善，存款准备金率普遍较低，且数量型货币政策工具重要性下降。背后原因是金融往创新方向发展，表内资金需求不足以满足经济需求，需要表外资金配合，货币的计量难度增加，导致实际货币派生、货币供需匹配性不足，进而发达国家货币政策从数量型工具转向以价格型为主导。其中美国存款准备金率更多以较低的利率满足存款机构的支付和清算的需求。
数据来源：Wind
总的来说，此次降准是稳经济政策持续集中发力的体现，金融机构资金成本降低与资金久期稳定，利于商业银行资产端扩张，同时改善信贷投放期限结构。借鉴海外经验，随着经济发展模式的转变，由投资驱动向科技创新驱动，金融环境随着协同发展。相较其他经济体，中国金融体制更为稳健，意味着潜在腾挪空间更大，应对风险能力强，此时面对外部强美元下资本市场与外汇市场的波动，更宜放长远目光重新审视当下人民币资产的机遇。体现市场要素宜倾向大金融通力合作，板块指数关注较低着的反弹效应，再转化为呵护扩散程度。
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