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01
中国
1.北向资金在8月下旬刚经历了2014年开通以来最大的净流出。相反，南向资金的流动则是一个亮点，自7月24日的会议以来，净买入港股140亿美元。从历史来看，当南向流入大大超过北向资金流入时，香港股票离周期性低谷并不远。
来源：高盛
2.中国8月份中国主要大宗商品的产量有所增长，石油加工和铝产量均创下历史新高。石油加工量同比激增 20%，达到 6470 万吨，原因是工厂结束检修，返回加工繁忙的夏季旅游所需的燃料。铝产量攀升 3.1%，达到360万吨。钢铁产量同比增长 3.2%，但环比下降。
来源：边际Lab | FinGraph
3.国内煤炭产量依然无法满足增长2%的需求，显示国内煤炭开采力度已达极限。此外，国内煤炭质量下降，导致进口煤需求进一步增加，8月跃升了50%。
来源：FinGraph财经图集
4.上个月房价环比下跌的城市数量继续增加，二手住宅70个城市中只有3个城市出现上涨、66个城市下跌。
来源：边际Lab | FinGraph
5.2023年1-8月，中国民间固定投资累计完成额处于2014年以来的最低水平。
来源：边际Lab | FinGraph
6.西方国家寻求脱离中国、推进多元化不太可能导致对中国风险敞口迅速下降的一个原因是，对其他国家投资的增加或与这些国家贸易的增加往往伴随着这些目的地与中国之间经济联系的加深。
来源：荣鼎集团
7.几十年来，中国大城市的工资水平主要朝着一个方向发展：上涨。现在情况不再是这样了。根据在线招聘公司智联的数据，上海和北京第二季度的岗位招聘薪资分别比去年同期下降了9%和6%，这是至少自2015年以来的最大降幅。
来源：Bloomberg
8.下图显示了中国股市上周的表现。-制药与生物科技行业延续上周的增长态势，软件与服务行业加速下跌。
-煤炭行业因煤价上涨而获得较佳表现；教育行业出现下跌。
-AIGC、网络安全概念继续下跌。
-成长因子已经很多周表现不佳了。
来源：FinGraph财经图集
02
美国
1.美国密歇根大学调查初值显示，消费者预计未来一年价格会上涨3.1%，低于8月份3.5%的预期涨幅；未来五到十年价格将上涨2.7%，追平2020年底以来的最低值。这一下降可能会鼓舞美联储决策者，强化市场对于他们下周会议将维持利率不变的预期。即便如此，消费者信心指数仍降至67.7，低于接受彭博调查的经济学家预期中值。消费者更多地提到食品和汽油价格以及生活水平下降。
来源：Bloomberg
2.美国8月份制造业产值环比增长0.1%，7月份数据修正为上涨0.4%。剔除汽车产值，制造业产值增长为0.6%，创年初以来最大增幅。上述数据对制造商而言无疑是个好消息。随着零售商控制订单以改善库存和销售的匹配状况，制造商今年大半时间里都处境艰难。
来源：Bloomberg
3.第二季度的数据显示，标准普尔500指数公司回购股票的资金略低于1750亿美元，低于第一季度的2150亿美元。这不容乐观。正如 Yardeni Economics所绘制的图表所示，这种幅度的下降在过去通常预示着经济放缓。
来源：Yardeni Economics
4.牛津经济研究院认为，2023年下半年回购的疲软态势将持续，从而给股票带来下行压力。股票回购往往与每股收益增长密切相关，但会滞后几个季度。
来源：牛津经济研究院
5.最近的油价反弹在很大程度上归功于地缘政治——这次是沙特阿拉伯和俄罗斯之间的联盟。去年，美国通过动用其战略石油储备来应对油价飙升。这减少了西方世界因油价上涨带来的负面影响。但美国已经这样做了一次，不可能再有第二次了。由于储备消耗殆尽，美国现在的石油库存量要低得多。
来源：Bloomberg
6.随着美国汽车工人联合会在三家北美汽车工厂举行罢工，美国工人的罢工速度达到近25年来的最高水平。根据美国劳工部的数据，上个月因罢工造成的大规模停工导致了410万个工作日的缺勤。据初步估计，这是自2000年8月以来最大的月度总数。
来源：WSJ
-美国电视和广播艺术家联合会拥有大约16万名会员，好莱坞演员也在7月份加入了编剧罢工的行列，这在一定程度上助长了最近的罢工潮。其他行业的劳工罢工活动也在增加。
来源：WSJ
7.下面是上周美股的表现。
-公共事业行业表现出色，信息技术表现不佳。
-大麻概念的炒作仍在继续。
-高分红因子表现突出。
-特斯拉大涨：
来源：边际Lab | FinGraph
03
欧洲
1.在德国逐步取消电动汽车补贴导致需求下降后，大众汽车决定裁减德国茨维考工厂的员工。该公司表示，将在近期解雇269名临时员工。此外，还有约2000名临时员工的命运尚不明确。本月随着德国电动公司补贴到期，茨维考工厂企业订单大幅下降了70%。该汽车制造商正在效仿特斯拉和宝马等公司，从生产成本较低的中国向欧洲出口电动汽车。大众的Cupra品牌计划在2024年将在安徽生产的Tavascan SUV推向欧洲市场。此外，欧盟正在调查中国的电动汽车补贴，以防止廉价进口激增，这可能会影响中欧电动汽车的竞争格局。
来源：Bloomberg
2.巴克莱银行和德意志银行表示，欧洲奢侈品公司面临中国销售增长令人失望的风险，这将进一步拖累其股价，并下调了对该行业的评级。巴克莱银行将其对LVMH的建议从增持下调至持有，将奢侈品行业的观点从正面下调至中性。德意志银行也下调了消费品行业的评级，原因是奢侈品公司在中国的风险敞口较大。
来源：Bloomberg
3.距离大选只有一个月，波兰政府宣布计划从1月起将最低工资提高18%，增至4242兹罗提，并从7月起增至4300兹罗提。商业游说团体Lewiatan担心此举可能意味着就业市场会出现大问题，因为企业，尤其是中小型企业，将无法应对工资压力。此外，随之而来的通胀可能会导致更大的问题。大多数民意调查显示，该党有可能在大选中失去权力，或依靠极右翼团体继续执政。
来源：Bloomberg
04
英国
英国皇家特许测量师学会对英国房价的观点是一个相当不错的趋势指标，对Nationwide的英国房价增长率有着较为明显的指引作用。现在，测量师预计英国房价在经历了年初下降后的短暂稳定期后，现在正走向另一个下降期。
来源：Bloomberg
05
亚太
1.日本个人储蓄账户允许日本人在国内或国外进行投资，但由于国内的低收益和日元的下跌趋势使得外币投资越来越有吸引力。根据彭博对公开数据的分析，自2015年以来，NISA账户中的外资股票和投资基金的价值以年均30%以上的速度增长。截至今年3月底，此类账户总额相当于500亿美元，对货币产生的影响实际有限。但是，日本政府将于2024年永久性地取消对该个人投资账户的股息和交易利润征税，可能会撬动价值11107万亿日元的家庭储蓄池，其影响必将扩大。
来源：Bloomberg
2.Arm备受瞩目的IPO吸引了散户的注意。根据富达证券的数据，该公司上市当日在富达证券交易平台上获得的散户买单数量高达20,000多份，轻松超过了特斯拉公司IPO的时候。散户需求的激增凸显了散户们是如何争相在人工智能狂潮中分一杯羹的。在过去两年IPO市场几乎关闭的情况下，Arm为新上市的科技公司提供了首次机会，并为未来几周的更多交易铺平了道路。
来源：Bloomberg
3.澳大利亚将永久取消7亿多个所谓的京都碳信用额度——相当于澳大利亚去年预计排放量的150%——意味着这些信用额度不能用于实现澳大利亚的《巴黎协定》目标。澳大利亚新一届政府于去年 5 月上台，其执政纲领是结束在气候治理方面落后的名声。将以前《京都议定书》中的减排额度转用于当前的目标通常被视为一种有争议的碳排放核算措施，尤其是考虑到《京都议定书》中臭名昭著的“澳大利亚条款”，该条款允许澳大利亚在议定书下平滑其基准线。
来源：Bloomberg
4.新加坡市区重建局的数据显示，8月份新私人公寓的购买量降至394套。这个数字比上月下降了72%，上月的成交量因几个大型楼盘的推出而攀升至1412套，创下一年多以来的新高。
来源：Bloomberg
06
新兴市场
1.受企业盈利乐观以及国内和全球基金稳步净买入的提振，印度标准普尔BSE Sensex指数有望创下2007年10月以来最长连涨纪录。尽管市场担心估值过高，但这一主要股指在9月份没有出现过一天下跌，截止周五实现了第12个交易日的上涨。
来源：Bloomberg
2.俄罗斯央行连续第三次提高利率，把基准利率从12%上调至13%。上个月大幅加息之后，还是没有减弱卢布的压力。央行声明称，在将来的会议上将考虑进一步加息的必要性。
来源：Bloomberg
07
全球
下图回顾了上一周主要资产的表现。
-俄罗斯连续在两次会议上加息，卢布继续保持强势。墨西哥比索在经历月初的贬值之后强劲回弹。英镑则因多雨天气和罢工带来的经济数据不佳而成为表现最差的货币。
-尽管英国经济数据不及市场预期，但由于减弱了央行加息的预期，使得英国富时100指数出现大幅上涨。中国市场上周表现落后。美国小盘股短暂企稳后上周再度下跌。
-由于中国出台大量宏观刺激政策，刺激焦煤价格一路上涨。豆粕则延续此前的下跌态势成为上周表现最大的主要大宗商品。
-欧洲央行加息并释放出利率可能已经达到顶峰的信号，对政策敏感的意大利国债上周收益率有所增加。
-商业发展公司上周上涨，美国国债下跌。
来源：边际Lab | FinGraph图集
08
ESG
一艘豪华邮轮在格陵兰岛沿海搁浅，凸显了在快速变暖的北极地区使用化石燃料驱动的船只进行旅游的讽刺。随着全球变暖导致的北极冰层大面积消融，此前冰冻的海上航线在北极地区的开放时间变得更长。据丹麦军方的北极联合司令部表示，格陵兰岛的邮轮流量在过去一年内增长了50%，达到约600艘。此外，从2009年到2018年，整个北极地区的船舶交通翻了一番。更多的船舶交通意味着在偏远、地图不完善的地区事故风险增加。加拿大、美国和格陵兰已对油气勘探实施了禁令，以保护该地区免受环境灾害的影响。邮轮“海洋探险家号”的搁浅事件虽然未造成油泄漏和人员伤亡，但它警示了在这样一个偏远地区可能发生的灾难。
来源：Bloomberg
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