聚辰股份(688123)：业绩符合预期 SPD和汽车级EEPROM持续放量

摘要内容

    事件：公司发布2022 年年度业绩预告，2022 年公司实现归母净利润3.50~3.80亿元，同比增长223.32%至251.04%，实现扣非归母净利润3.85~4.15 亿元，同比增长352.00%至387.22%。单季度来看，22Q4 实现归母净利润0.92~1.22亿元，同比增长257.13%至374.07%，环比-16.68%~+10.60%，22Q4 扣非归母净利润为0.90~1.20 亿元， 同比增长220.44% 至326.67% ， 环比-30.09%~-6.92%。

    2022 年公司SPD 和汽车级EEPROM 大批量出货，带动盈利显著提升。2022年公司SPD 及汽车级EEPROM 等高附加值产品大批量供货，带动业绩快速增长。公司与澜起合作开发配套DDR5 内存条的SPD，充分受益于DDR5 渗透率提升。同时公司汽车级EEPROM 广泛应用于汽车外围部件，并逐渐延伸至核心部件，汽车级EEPROM 也实现大批量出货。

    Intel 新一代服务器CPU 发布，DDR5 有望加速渗透。内存模组向DDR5 世代迭代趋势明确，备受市场关注的Intel Sapphire Rapids 处理器已于美国时间1月10 日发布，相关市场规模不断扩大，公司持续受益于DDR5 渗透率提升。

    汽车级EEPROM 增长动能强劲。公司已拥有A1 及以下等级的全系列汽车级EEPROM 产品，并将进一步完善A0 等级产品布局，公司汽车级产品的性能与技术水平逐步获得客户端认可，汽车级EEPROM 国产替代有望加速。

    盈利预测：预测公司22-24 年营收分别为10.00、14.16、19.50 亿元，归母净利润为3.75、5.56、7.57 亿元，考虑到SPD 和汽车级产品放量，我们维持“买入”评级。

    风险提示：新产品开发不及预期，行业竞争加剧，DDR5 渗透率提升进度不及预期