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这是一份不看也罢的笔记。
年初以来，笔者已经在 中提到今年联储会议的看点可能不比去年。一月的市场躁动显然证明目前的市场参与者并不在意联储所设定的“Higher For Longer”路径，铁了心觉得通胀和薪资的连续环比改善可以保证联储在下半年Pivot。
而联储官员的公开表态则是表露出与市场参与者之间的巨大分歧，一方面联储依然不认为通胀的下降趋势大局已定，而是需要额外三个月的数据来确保自己的判断；可市场参与者的眼中只在意环比数据的边际好转——反映到各自对未来的利率路径判断上就是联储依然坚持更久的高利率水平，可市场不信（认为会Pivot）。
图：鲍威尔关注的ECI（雇佣成本指数）环比改善，没人在意同比。
除非通胀和薪资的环比改善告一段落（1月CPI数据将于情人节公布），出现“粘性”甚至回弹，不然市场就不可能再像去年那样担心通胀再次推高终端利率。
至于鲍威尔反复强调的通胀预期脱锚风险、薪资导致的服务业通胀压力以及中期通胀韧性的问题，没人在意……
声明与发布会细节
声明措辞仅有非常细微的变化，笔者认为一些修辞的改变（比如把加息的pace改成extent）有些多此一举。
发布会基本都在重复过去90天中诸多重要官员已经传达过的内容，还有就是诸如“再等等3月会议的SEP”这类的废话，总体感觉温和中性。
从绝对的措辞上讲，个人认为还是偏鹰派的，可狼来了说个三四遍自然没人信。
发布会问答实录（译者：刘昊轩）
Q1. 自去年秋季以来，金融状况有所放松：债券收益率、抵押贷款利率下降，股市1月见涨。美联储是否会通过加息来抵消金融环境的宽松？
Q2. 在这个季度中，物价、工资和消费支出均有所减速，失业率却一直保持在历史低位。通胀下降是否并不一定意味着失业率的上升？
Follow up：自12月以来你对失业率走势的预期有变化吗？
Q3. 当前数据显示工资通胀在放缓，而职位空缺却在增加。职位空缺是否仍是判断工资通胀方向的重要指标？
Q4. 联储是否会推翻12月SEP中对终端利率的预测，进行超过两次的加息？
follow up：联储如何平衡“做太多“与“做太少”之间的风险？
Q5. 政策声明里你软化了对通胀的描述，但是对政策的描述没变。这是为什么，你是不是在诈唬市场？
Q6. 为什么不停止加息一段时间，再看要不要重新开始加息?
Follow up：FOMC会议中你们是否有讨论过暂停加息的条件？
Q7. 针对债务上限，在X-date的时候，美联储会听从财政部的指示付款嘛？
Follow up:你有没有计划过X-date到来是会采取什么样的行动？
Q8. 联储是否有可能采取达拉斯联储的洛里·洛根（Lori Logan）近日提到的先暂停加息，然后重启加息的政策路径？
Q9. 通胀下行是否意味着联储对通胀动态的理解有问题？是否如Brainard所说，服务业通胀并不来源于工资增长？是否有可能在失业率不激增的情况下降低服务业通胀？
Follow up：终端利率是否有可能停在5%以下？
Q10. 你对未来的经济增长怎么看？
Q11. 联储会用什么数据验证通胀下行？
Q12. 通货膨胀从6.5%降至2%是否更加困难？
Follow up: 终端利率会维持多久？
Q13. 联储基金期货只定价了一次加息。你是否会担心市场预期与联储政策有分化？
Q14. 声明中为什么没有写疫情相关内容？
Q15. 现在是否有工资-通胀螺旋的迹象？
Follow up：你最关注的是消费者通胀吗？
Q16. 你是否担心近期金融条件的宽松？
Q17. 美联储是否会在QT上考虑债务上限问题：QT可能会导致我们更快到达X-date。
