中控技术(688777)：冉冉升起的全球“智造”龙头

　　核心逻辑

    　　我国流程工业自动化、信息化成熟度高，目前已进入智能化阶段。

    　　智能化的重点在于充分利用数据的价值，强调模型积累、经验转化、业务创新和整体效率的提升。

    　　在智能化阶段，“智能制造”是企业生产管控的重要抓手和主要发展方向。

    　　工控龙头，智能制造打破天花板。

    　　中控技术2022年前三季度实现营收42.27亿元，同比增长44.63%，公司归母净利润4.74亿元，同比增长42.45%。

    　　2011-2021年，中控技术连续十一年蝉联中国DCS市场整体占有率第一名。2021年度公司APC产品国内市场占有率28.6%，排名第一；数字孪生软件（OTS）产品国内市场占有率11.1%，整体排名第二；MES产品国内全行业市场占有率7.4%，整体排名第二。

    　　参股石化盈科，形成目前市场上业务覆盖面最全、最具竞争力的智能制造整体解决方案。

    　　全球“智造”龙头的进阶之路。

    　　看点1：下游技改投入增加，高景气持续：2022 年中国石化计划资本支出人民币1,980 亿元，同比增长18%。

    　　看点2：企业内生需求有望释放，中控技术直接受益：产能转换、产品升级、提质增效等将持续带来新的企业内生需求。

    　　看点3：国产化率有望进一步提升：国产产品技术上“好用”，且具有服务响应等优势。

    　　看点4：公司拥有高粘性客户和广阔的营销网络，具备平台化发展的基础。

    　　看点5：国际化将打开新的增长空间。

    　　投资建议：

    　　综合公司2022年三季报及流程工业智能制造需求等因素，我们上调公司22-23年营收预测49.02/60.31亿元，至22-23年营收预测64.24/87.05亿元，新增24年营收预测为116.53亿元；上调22-23年每股收益（EPS）1.42/1.78元的预测，至22-23年分别为1.60/2.16元，新增24年EPS预测为2.88元，对应2022年11月30日90.93元/股收盘价，PE分别为56.77/42.19/31.54倍。给予“买入”评级。

    　　风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，公司核心人才团队流失风险。