文/《清华金融评论》资深编辑王茅
北京时间2月2日凌晨，正如《清华金融评论》预计的那样，美联储加息25个基点，将基准的联邦基金利率上调至4.5%—4.75%区间。截至目前，自美联储于2022年3月启动加息周期以来，已加息8次，共计450个基点。
本次25个基点的加息幅度，与2022年3月的加息幅度一致，都是本轮加息周期中最小的，余下的6次加息中，两次分别加息50个基点，4次分别加息75个基点。如此节奏快、步伐大的加息，自布雷顿森林体系瓦解后的50年来，是比较罕见的。
表1：2022—2023美国CPI增幅、加息幅度与基准利率
数据来源：美联储官网、《清华金融评论》整理
美联储为何下此重手？与2022年美国的通货膨胀升至40年来高位不无关系。消费者价格指数（CPI）更是于2022年6月飙至9.1%的令人咂舌的高位。
随着美联储的不断努力，美国的物价增幅从2022年10月开始回落，10月—12月分别为7.7%，7.1%，6.5%。在此情况下，美联储放慢加息步伐也在情理之中。
鲍威尔发言内容与会议声明措辞调整，令股市欢欣鼓舞，人民币亦走高
每次美联储会议，除会议决定本身外，市场还会特别关注鲍威尔的发言，以及会议声明的措辞，以从中找寻交投线索。
美联储公布最新的利率决议后，美联储主席鲍威尔随即召开记者会。鲍威尔表示， 联邦公开市场委员会（FOMC）正在考虑加息几次（a couple more），至限制性水平后，美联储将暂停加息，并不认为当前是暂停加息的时候。
关于鲍威尔所说的“a couple more”，到底是加息几次？部分人士认为是两次，即将在接下来的3月和5月议息会议上，分别加息25个基点，联邦基金利率将升至5%—5.25%区间。
本次声明则指出，通胀已在一定程度上缓和，但仍高企，上次只是重申了通胀仍高。这可以说是一个明显的变化，说明通胀得到缓解，获得了美联储的官方确认。
市场将鲍威尔的讲话内容与会议声明措辞的变化，解读为，美联储的加息周期已经接近尾声。在这种预期之下，美国股市不涨都难。
截至收盘，标准普尔500指数上涨1.1%，至2022年8月以来最高水平，科技和可选消费品板块领涨。纳斯达克100指数上涨2.2%。道琼斯指数抹去之前跌幅，收盘基本持平。
美债收益率大幅跳水，跌至两个星期以来新低。美元指数创九个月新低，逼近101，黄金转而上涨，涨幅超1%至九个月最高点，离岸人民币涨超400点。
通胀水平影响美联储利率决策，未来继续紧盯美国物价，人民币资产价值凸显
鲍威尔还在新闻发布会上表示，鉴于美联储预期的经济前景，我认为我们今年不会降息。
但是他补充说，如果通胀下降得更快的话，这将影响到美联储的利率政策决策。在通货膨胀问题上，鲍威尔表态说，将在宣布抗通胀取得胜利上采取谨慎态度，美联储正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间。
诚然，12月6.5%的CPI增幅与美联储2%的通胀目标相差甚远。
不过，尽管鲍威尔表态说，2023年不会降息，但他也没有把话说死，如果物价出现预料之外的变化，美联储会相机而动。
利率交易员则认为，美联储将在2023年晚些时候从年中达到的最高利率降息多达0.5个百分点。他们表示，你应该看美联储做什么，而不是说什么。
至少有一个因素会促使美联储今年年内降息，那就是，美国物价增幅较快下滑的同时，美国经济增长放缓明显。
无论美联储年内是否降息，鲍威尔的表态与会议声明措辞的调整，至少给全球资本市场吃了一颗定心丸，要知道，2022年美国猛如虎的加息操作，已经导致不少国家和地区的资本市场遭受重创，经济增速下滑甚至是陷入衰退境地。
与此同时，在美联储放缓加息步伐，可能较快停止加息，甚至年内转而降息的前景之下，美元汇率陆续下滑，人民币持续走高。人民币资产的价值将进一步得到凸显，这也是2023年1月以来，北向资金不断流入A股的原因。
