风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：焦易圈
来源：雪球
在投资的道路上，成熟的投资者见过太多坎坷与波折，像 2022 年的市场只是其中一段，可以断言，这样的波折未来还会经常出现，所有的投资者都需要做好充分准备。而对于新手投资者而言，市场从来都不是友好的:
入场之后就「上涨」，会让他们盲目自信，越涨越买，最终等待他们的可能是极为惨痛的损失，只有极少数人能在人声鼎沸的高点及时抽身，这对新手的考验实在太难；
入场之后就「下跌」，缓慢的亏损可能让人心生不悦、逐渐失去耐心，而急促的暴跌可能使人产生恐慌，即使新人投资者多数不会投入太多资金。
两种情况都会直接影响投资者对理财知识的学习，毕竟多数人都喜欢多巴胺（及时的奖励），而不是内啡肽（延迟满足）。多巴胺分泌后会使人陷入空虚和焦虑，由于耐受阈值的不断提高，想获得同等快乐就需要获得更大的“剂量“，虽然说的有点偏，但是投资嘛，哪有这么多的及时奖励啊。
如果给新人投资者推荐一只基金，我想我最重视的维度就是：风控能力。
《投资最重要的事》中曾说过控制致败投资的程度和数量是成功的关键：“在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。
对此，相信在2022 年经历过较大回撤的投资者会更有感触，可能手里很多的基金都还没有回本，即使2023 年 1 月反弹不少，但距离回本好像还是很遥远。其实正常，我统计了2021/2/10 之前成立的主动权益基金，一共 3034 只，目前修复最大回撤的只有 238 只，占比只有 7.84%。（数据来源：wind，统计范围：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金。）
在我看来很适合新手的基金经理可以选择——中加基金的冯汉杰
作为一个能攻善守的“低波“选手，冯汉杰除了擅长精选个股，还很注重安全边际。在最新的 4 季报中，冯汉杰可能是最为谨慎的基金经理了，与大多数基金经理不同，冯汉杰对于国内外政策、海外加息影响的分析都极为理性。
在四季度末期，国内国际都发生了一些政策层面的变化，这些当然是边际上的利好，市场应当有所反应，但是这些变化是否构成战略性的机会本基金仍未思考清楚。这些政策变化，有些针对的要素本基金认为并不是此前基本面恶化的核心要素，有些则是本基金认为力度还并不充分，效果还需观察。例如，本基金认为，对于战略性的机会考察而言，海外的利率是否已经见顶并不重要，重要的是能否快速、无痛地回到过去的低位。如果后者的答案是不能，那么就算利率已经见顶，也最多会是一个幅度不大的机会甚至不会有机会。考察的时间尺度不同，结论自然有可能不同。市场一直都很喜欢分析涨跌的原因，催化剂，这是一种边际的思路，但边际的思路是不能解决长期和幅度的问题的，尤其后者的隐患是更为致命的。
观察冯汉杰旗下基金（中加转型动力），可以发现截止 2022 年末，该基金股票仓位仅为 52.43%，处于基金成立以来的较低水平。对此冯汉杰在季报中表示：
长期基本面趋势没有那么容易扭转，以及目前市场估值并不具有很强的吸引力。赔率并不高的情况下，本基金认为冒一些踏空的风险是可以接受的。
在市场一直看好的时候，依然可以做到独立分析、理性操作。这一点其实极为难得，感兴趣的朋友可以看下各大基金经理在 2020 年四季报的表述，很少有人能够保持理性的（大成徐彦倒是一位）。
我们再看下冯汉杰管理基金的业绩与回撤情况：
中加转型动力 A 成立以来累计回报 146.35%，同类排名前 1/10,而且基金表现极为稳定，投资者的持有体验很好，对于新手也更为适合。
在回撤控制上更为优秀，成立以来最大回撤：-14%左右。在控制回撤方面，冯汉杰主要从两方面入手：一是在价格高估时，即使是好公司也会退出；二是适当择时，在合适的时机做系统性的仓位抉择，为投资者提供长期稳中向好的回报。
冯汉杰有着很强的风险和收益均衡意识。他认为，不能以牺牲收益为代价，追求绝对的低回撤，而是适当地、合理地承担风险，以获得合理的投资回报。从管理基金的业绩和回撤数据来看，冯汉杰在收益和回撤之间平衡的很好，这很适合作为基金组合的底层。
对于新手而言，前期挣到钱的基金多会影响未来投资的“审美“。比如”前期在行业主题基金挣到了钱，未来多会喜欢投行业主题基金，比较较高的行业集中度在上涨时的爆发力太强，上涨时才能让自己分泌更多的多巴胺。
而我认为新人投资者应该对于风险更为重视，在重视风险的前提下再去捕捉其他的机会。
《孙子兵法》讲：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌”。先不败，再等待敌人可以战胜的时机，不败由自己决定，而能否取胜在于敌人。
重视风险，才可以做到“不败”!
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